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# 杜燕歌
杜燕歌（英語：，1957年3月16日—），曾用「杜燕子」和「杜燕窩」等藝名，香港男性国语配音员及演员，曾是邵氏兄弟藝員，現為無綫電視基本藝人合約藝員。

## 簡歷
杜燕歌生於北京，為家中長子，出生三個月起已經寄宿在熊希齡為戰後或災後孤兒、父母均供職國家的孩童而設立的香山慈幼院，直至小學畢業。他略懂京劇，18歲時移居香港，參加過不同的公開歌唱比賽，曾在太古船廠、製衣廠（熨衣服及搬貨）、五金廠工作；1975年選擇考入邵氏兄弟第5期演員訓練班，除了演出邵氏兄弟的黃梅調電影，亦以一口標準流利的普通話在邵氏的餐廳中，得到當年配音領班賞識，成為了一名配音員兼演員。1980年代初，他隨前妻赴澳洲定居而一度放棄演藝事業，專心發展飲食生意；1981年便參加由華星唱片所舉辦的《華星歌唱比賽》（為第一屆新秀歌唱大賽前一屆，又名『A屆』），且奪得男子組第一名，簽約為旗下藝人。惟一年後公司尚未落實完整的培訓計劃，故一時氣盛主動提出解約。
由於杜燕歌隻身到埗香港初期不諳廣東話，加上國語歌已非1970年代後期至1980年代香港歌壇主流，而又獲無綫電視高層羅致，所以1980年代就加入旗下國語配音組，擔任國語配音組組長。之後，他曾移居澳洲和開設食肆「北京樓」，弘揚北京菜文化；直至1990年代初才回流香港發展，並再受到無綫電視高層邀請，回歸國語配音組工作至今。另外，當時香港影視劇大多外銷到內地、台灣或海外，需要人手配上普通話旁白。他是無綫電視一線小生的指定國語配音員，曾為羅嘉良、古天樂、林保怡和陳豪等配音，亦曾為電影紅星如梁朝偉、鄭伊健，分別配演「警察633」（《重慶森林》）及「陳浩南」（《古惑仔電影系列》）。因該電影讓梁氏奪得香港電影金像獎與台灣金馬獎「最佳男主角」殊榮，所以帶挈他獲得「話筒前的影帝」的稱號。
杜燕歌基於不分晝夜長期在錄音室配音，引致身體出現很多毛病，康復後覺得豐富的配音經驗對拍劇很有用，故此2010年代開始減少相關工作，主力向幕前發展；2011年獲監製劉家豪邀請參與該台劇集《護花危情》，因飾演黑幫老大「熊飛」一角而開始漸為人知。隨後他也演出更多戲份較重的角色如《金枝慾孽貳》「章鞠笙」、《師父·明白了》「桓天生」及《大藥坊》「杜蔘」等，但大多遭逢不幸，與岳華相似。2019年4月，他受湖南衛視邀請，與王祖藍合作演出競技類綜藝節目《聲臨其境》，2020年5月則認為全世界都有國安法，只有香港沒有是很不公平，所以聯署支持全國人民代表大會落實港版國安法。

## 家庭
杜燕歌父親為香港人，而母親則是滿族正黃旗瓜爾佳氏後人（國共內戰時已非大戶人家），均為中央民族歌舞團成員。皆因父母都是民族歌者和懂聲樂，故把他命名「燕歌」。而他與韓馬利的邂逅始於從澳洲回香港度假，參加香港藝人之家活動時與經友人介紹下互相認識。兩人於1989年在坎培拉結婚後定居當地，還協議終生不生育（韓馬利曾於一次佈置新家時意外流產），但後來收認許紹雄女兒許惠菁為乾女兒；至1990年代初因為妻子仍然有戲癮，於是決定結束當時在澳洲經營的食肆生意，並回流香港生活。

## 演出作品

### 電視劇
| 劇名                     | 角色             |
| 台灣華視                 | 台灣華視         |
| 1985年                   | 1985年           |
| ------------------------ | ---------------- |
| 紅粉佳人                 | 龐燕山           |
| 無綫電視                 |                  |
| 1999年                   |                  |
| 創世紀                   | 黑幫老大         |
| 2012年                   |                  |
| 護花危情                 | 熊飛             |
| 2013年                   |                  |
| 金枝慾孽貳               | 章鞠笙（章爺）   |
| 師父·明白了              | 桓天生           |
| 衝上雲霄II               | 李機長           |
| 法外風雲                 | 羅波             |
| 貓屎媽媽                 | 邊冊             |
| 2014年                   |                  |
| 愛我請留言               | 茹諾言           |
| 廉政行動2014             | 馬榮             |
| 大藥坊                   | 杜蔘             |
| 2015年                   |                  |
| 潮拜武當                 | 喬之初           |
| 梟雄                     | 東條原二         |
| 2017年                   |                  |
| 同盟                     | 雷爺             |
| 溏心風暴3                | 高兆宗           |
| 2018年                   |                  |
| 天命                     | 章佳·阿桂        |
| 宮心計2深宮計            | 真嚴大師         |
| 兄弟                     | 應金培           |
| 救妻同學會               | 鄧欣             |
| 2019年                   |                  |
| 愛·回家之開心速遞        | 崔魯公           |
| 有個大老千               | 李導演           |
| 十二傳說                 | 傅通明           |
| 包青天再起風雲           | 趙元儼（八王爺） |
| 她她她的少女時代         | Ranno            |
| 解決師                   | 彭天（天爺）     |
| 2020年                   |                  |
| 十八年後的終極告白       | 雷亞雄           |
| 使徒行者3                | 花豹             |
| 大步走（myTV Gold 首播） | 錢文             |
| 2021年                   |                  |
| 陀槍師姐2021             | 良               |
| 逆天奇案                 | 霸氣             |
| 一笑渡凡間               | 武雄             |
| 欺詐劇團                 | 陳燕南（南叔）   |
| 七公主                   | 程霄             |
| 我家無難事               | 范生             |
| 星空下的仁醫             | 梁鼎君（Wilson） |
| 2022年                   |                  |
| 青春不要臉               | 財哥             |
| 廉政行動2022             | 德哥             |
| 回歸                     | 黃生             |
| 白色強人II               | 郭昭（郭總）     |
| 痞子殿下                 | 紀炯             |
| 凶宅清潔師（J2首播）     | 昌哥             |
| 美麗戰場                 | 鍾勝（勝哥）     |
| 法證先鋒V                | 佐藤達也         |
| 輕·功                    | 練青天           |
| 2023年                   |                  |
| 新四十二章               | 古道仁           |
| 隱形戰隊                 | 周昌盛           |
| 法言人                   | 盧律師           |
| 隱門                     | 胡福文           |
| 你好，我的大夫           | 段戰華           |
| 羅密歐與祝英台           | 嚴彬 (嚴局長)    |
| 2024年                   |                  |
| 再見·枕邊人              | 朱賢達           |
| 巾幗梟雄之懸崖           | 柴民意           |
| 逆天奇案2                | 霸氣             |
| 2025年                   |                  |
| 痞子無間道               | 龍世一           |
| 邵氏兄弟                 |                  |
| 2022年                   |                  |
| 飛虎之壯志英雄           | 張志發           |

### 電影配音
| 首映   | 電影名            | 角色               |
| 1990年 | 血洗洪花亭        | 飛哥（程東）       |
| 1995年 | 給爸爸的信        | 鞏偉（李連杰）     |
| 1995年 | 鼠膽龍威          | 醫生（王霄）       |
| 1996年 | 古惑仔2之猛龍過江 | 高捷（陳豪）       |
| 2023年 | 元素大都會        | 柏尼（港譯：火爆） |

### 電影
| 首映   | 電影名     | 角色 |
| 1977年 | 姦魔       |      |
| 1979年 | 八萬罪人   |      |
| 1995年 | 人約砵蘭街 |      |
| 1997年 | 基佬40     | 小雷 |
| 2016年 | 樹大招風   | 連長 |
| 2020年 | 手捲煙     | 菜甫 |

title: 杜燕歌

wikitext:
{{藝人
| 類型 = 男藝人
| 姓名 = 杜燕歌
| 圖片 = Yen To Yin Gor - 2018.jpg
| 圖片簡介 =
| 圖片尺寸 =
| 羅馬拼音 = To Yin Gor
| 英文名 = Yen To{{noteTag|根據其[[新浪微博]]及[[面書]]的洋名稱呼。}}
| 別名 = 杜燕子、杜燕窩
| 綽號 = 杜燕子、杜大哥、話筒前的影帝
| 出生日期 = {{Birth_date_and_age|1957|3|16}}
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{{AUS}}
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| 教育程度 =
| 母校 = [[香山慈幼院]]
| 宗教信仰 = [[基督教]]<ref>{{Cite news|url=https://www.cchcla.org/2016/02/%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E6%B4%BB%E5%BE%97%E7%B2%BE%E5%BD%A9%E7%A7%98%E8%A8%A3/|title=韓馬利活得精彩秘訣|work=[[基督教角聲佈道團]]|date=2016年2月25日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月16日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210516033343/https://www.cchcla.org/2016/02/%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E6%B4%BB%E5%BE%97%E7%B2%BE%E5%BD%A9%E7%A7%98%E8%A8%A3/|dead-url=yes}}</ref><ref>{{Cite news|url=https://www.ct.org.tw/1383745|title=港星廖啟智安息禮拜播放一家五口創作〈天家裡〉 妻陳敏兒分享感人點滴|work=[[基督教論壇報]]|date=2021年4月21日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月16日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210516031845/https://www.ct.org.tw/1383745|dead-url=no}}</ref>
| 配偶 = {{marriage|[[韓馬利]]|1989}}
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| 出道日期 = 1970年代
| 活躍年代 = 1975年至今<ref name=TYG>{{Cite news|url=http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/culture/art/20130518/18263319|title=非常人：金枝隱世巨聲杜燕歌|work=[[香港蘋果日報]]|date=2013年5月18日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2016年12月25日|archive-url=https://web.archive.org/web/20161225080635/http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/culture/art/20130518/18263319|dead-url=no}}</ref>
| 代表作 = '''配音'''：{{ubl|《[[重慶森林]]》|《[[神鵰俠侶 (1995年電視劇)|神鵰俠侶]]》}}
'''電視劇'''：{{ubl|《[[護花危情]]》|《[[金枝慾孽貳]]》|《[[師父·明白了]]》}}
| 著名角色 = {{ubl|熊飛 ——《護花危情》|章鞠笙 ——《金枝慾孽貳》|桓天生 ——《師父·明白了》}}
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| 經紀公司 = [[無綫電視]]（1980年代、1990年代至今）
[[邵氏兄弟]]（2018年至2023年）
| 相關團體 = [[太古船塢|太古船廠]]
北京樓
[[香港藝人之家]]
| 網站 = {{Facebook|杜燕歌-100011583280435}}
| 獎項 = 1981年《華星歌唱比賽》男子組第一名
| imdb = 1895605
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'''杜燕歌'''（{{langx|en|Yen To Yin Gor}}，{{bd|1957年|3月16日}}），曾用「杜燕子」和「杜燕窩」等藝名，[[香港]]男性国语[[配音员]]及[[演员]]，曾是[[邵氏兄弟]]藝員，現為[[無綫電視藝員列表|無綫電視基本藝人合約]]藝員<ref>{{Cite web|url=http://artiste.tvb.com/main/artistedetail/toyingor|title=杜燕歌 To Yin Gor - TVB 藝人資料|work=[[無綫電視]]|accessdate=2020年10月10日|archive-date=2020年9月5日|archive-url=https://web.archive.org/web/20200905090644/http://artiste.tvb.com/main/artistedetail/toyingor|dead-url=no}}</ref>。

== 簡歷 ==
杜燕歌生於[[北京]]，為家中長子<ref name=TYG1>{{Cite news|url=https://skypost.ulifestyle.com.hk/article/2404566/%E3%80%90%E5%8D%81%E4%BA%8C%E5%82%B3%E8%AA%AA%E3%80%91%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E7%94%9F%E7%98%A4%E5%99%B4%E8%A1%80%E5%A0%85%E6%8C%81%E6%8B%8D%E6%88%B2%20%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E6%9B%BE%E8%87%AA%E6%AE%BA%20%E4%BA%94%E6%8B%9B%E5%AF%B5%E6%84%9B30%E5%B9%B4|title=【十二傳說】杜燕歌生瘤噴血堅持拍戲 韓馬利曾自殺 五招寵愛30年|work=[[晴報]]|date=2019年7月18日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月16日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210516031842/https://skypost.ulifestyle.com.hk/article/2404566/%E3%80%90%E5%8D%81%E4%BA%8C%E5%82%B3%E8%AA%AA%E3%80%91%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E7%94%9F%E7%98%A4%E5%99%B4%E8%A1%80%E5%A0%85%E6%8C%81%E6%8B%8D%E6%88%B2%20%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E6%9B%BE%E8%87%AA%E6%AE%BA%20%E4%BA%94%E6%8B%9B%E5%AF%B5%E6%84%9B30%E5%B9%B4|dead-url=no}}</ref>，出生三個月起已經寄宿在[[熊希齡]]為戰後或災後孤兒、父母均供職國家的孩童而設立的[[香山慈幼院]]，直至小學畢業<ref name=TYG1.5>{{Cite news|url=http://paper.wenweipo.com/2020/06/12/RW2006120001.htm|title=杜燕歌悔曾年少衝動 勸年輕人三思後行|work=[[文匯報 (香港)|文匯報]]|date=2020年6月12日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月16日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210516095511/http://paper.wenweipo.com/2020/06/12/RW2006120001.htm|dead-url=no}}</ref>。他略懂[[京劇]]，18歲時移居香港，參加過不同的公開歌唱比賽{{noteTag|關於杜燕歌參加公開歌唱比賽的資料，出自[[香港電台第二台]]廣播節目《[[守下留情]]》於2015年4月7日播出的[[張明敏]]訪問。張氏於訪問中提及，自己參加公開歌唱比賽時曾數次與當時的參賽者、後為藝人的杜燕歌碰面。}}，曾在[[太古船塢|太古船廠]]、製衣廠（熨衣服及搬貨）、[[五金]]廠工作<ref name=TYG1.5/>；1975年選擇考入[[邵氏兄弟]]第5期演員訓練班，除了演出[[邵氏兄弟]]的[[黃梅調]]電影<ref name=TYG2>{{Cite news|url=http://www.ihktv.com/sudden-905-duyansong.html|title=韓馬利嫁三次 配音王老公杜燕歌起底|work=[[HKChannel]]|date=2012年11月30日|accessdate=2016年12月24日|archive-date=2020年10月27日|archive-url=https://web.archive.org/web/20201027112024/https://www.ihktv.com/sudden-905-duyansong.html|dead-url=no}}</ref>，亦以一口標準流利的普通話在邵氏的餐廳中，得到當年配音領班賞識，成為了一名配音員兼演員<ref name=TYG1.5/>。1980年代初，他隨前妻赴澳洲定居而一度放棄演藝事業，專心發展飲食生意<ref name=TYG/>；1981年便參加由[[華星唱片]]所舉辦的《華星歌唱比賽》（為[[TVB全球華人新秀歌唱大賽|第一屆新秀歌唱大賽]]前一屆，又名『A屆』），且奪得男子組第一名，簽約為旗下藝人。惟一年後公司尚未落實完整的培訓計劃，故一時氣盛主動提出解約<ref name=TYG1/><ref name=TYG1.5/>。

由於杜燕歌隻身到埗香港初期不諳廣東話，加上國語歌已非1970年代後期至1980年代香港歌壇主流，而又獲無綫電視高層羅致，所以1980年代就加入旗下國語[[配音員|配音組]]，擔任國語配音組組長<ref name=TYG/><ref name=TYG2/>。之後，他曾移居澳洲和開設食肆「北京樓」，弘揚[[北京菜]]文化；直至1990年代初才回流香港發展，並再受到無綫電視高層邀請，回歸國語配音組工作至今。另外，當時香港影視劇大多外銷到內地、台灣或海外，需要人手配上普通話旁白。他是無綫電視一線小生的指定國語配音員，曾為[[羅嘉良]]、[[古天樂]]、[[林保怡]]和[[陳豪 (演員)|陳豪]]等配音<ref>{{Cite news|url=http://paper.wenweipo.com/2014/10/03/EN1410030017.htm|title=「話筒前的影帝」轉戰幕前 杜燕歌「聲演」樂在其中|work=文匯報|date=2014年10月3日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2020年9月5日|archive-url=https://web.archive.org/web/20200905090650/http://paper.wenweipo.com/2014/10/03/EN1410030017.htm|dead-url=no}}</ref>，亦曾為電影紅星如[[梁朝偉]]、[[鄭伊健]]，分別配演「警察633」（《[[重慶森林]]》）及「[[陳浩南]]」（《[[古惑仔電影系列]]》）<ref name=TYG1.5/>。因該電影讓梁氏奪得[[香港電影金像獎]]與台灣[[金馬獎]]「最佳男主角」殊榮，所以帶挈他獲得「話筒前的影帝」的稱號。

杜燕歌基於不分晝夜長期在錄音室配音，引致身體出現很多毛病，康復後覺得豐富的配音經驗對拍劇很有用，故此2010年代開始減少相關工作，主力向幕前發展<ref name=TYG1/><ref name=TYG1.5/>；2011年獲監製[[劉家豪]]邀請參與該台劇集《[[護花危情]]》，因飾演黑幫老大「熊飛」一角而開始漸為人知<ref name=TYG1/>。隨後他也演出更多戲份較重的角色如《[[金枝慾孽貳]]》「章鞠笙」、《[[師父·明白了]]》「桓天生」及《[[大藥坊]]》「杜蔘」等，但大多遭逢不幸，與[[岳華]]相似。2019年4月，他受[[湖南衛視]]邀請，與[[王祖藍]]合作演出競技類綜藝節目《[[聲臨其境]]》<ref>{{Cite news|url=https://www.hk01.com/%E5%8D%B3%E6%99%82%E5%A8%9B%E6%A8%82/315068/%E8%81%B2%E8%87%A8%E5%85%B6%E5%A2%83-%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E9%87%8D%E7%8F%BE-%E7%A5%9E%E9%B5%B0%E4%BF%A0%E4%BE%B6-%E5%8F%A4%E5%A4%A9%E6%A8%82%E5%9C%8B%E8%AA%9E%E9%85%8D%E9%9F%B3-%E5%B0%B1%E6%98%AF%E4%BB%96|title=【聲臨其境】杜燕歌重現《神鵰俠侶》古天樂國語配音：就是他|work=[[香港01]]|date=2019年4月7日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年7月15日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210715015436/https://www.hk01.com/%E5%8D%B3%E6%99%82%E5%A8%9B%E6%A8%82/315068/%E8%81%B2%E8%87%A8%E5%85%B6%E5%A2%83-%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E9%87%8D%E7%8F%BE-%E7%A5%9E%E9%B5%B0%E4%BF%A0%E4%BE%B6-%E5%8F%A4%E5%A4%A9%E6%A8%82%E5%9C%8B%E8%AA%9E%E9%85%8D%E9%9F%B3-%E5%B0%B1%E6%98%AF%E4%BB%96|dead-url=no}}</ref><ref>{{Cite news|url=http://zixun.hunantv.com/hntv/20190408/1014336814.html|title=《声临其境2》总决赛 王祖蓝默契搭档杜燕歌深情演绎经典港片|work=[[環球網]]|date=2019年4月8日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月16日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210516031841/http://zixun.hunantv.com/hntv/20190408/1014336814.html|dead-url=no}}</ref>，2020年5月則認為全世界都有國安法，只有香港沒有是很不公平，所以聯署支持[[全國人民代表大會]]落實[[全國人民代表大會關於建立健全香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制的決定|港版國安法]]<ref name=TYG1.5/><ref>{{Cite news|url=http://paper.wenweipo.com/2020/05/30/HK2005300002.htm|title=文藝界2600人聯署支持立法|work=文匯報|date=2020年5月30日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年1月20日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210120222652/http://paper.wenweipo.com/2020/05/30/HK2005300002.htm|dead-url=no}}</ref>。

== 家庭 ==
杜燕歌父親為[[香港人]]，而母親則是[[滿族]][[正黃旗]][[瓜爾佳氏]]後人（[[國共內戰]]時已非大戶人家），均為[[中央民族歌舞團]]成員<ref name=TYG1.5/>。皆因父母都是民族歌者和懂聲樂<ref name=TYG1/>，故把他命名「燕歌」。而他與[[韓馬利]]的邂逅始於從[[澳洲]]回香港度假，參加[[香港藝人之家]]活動時與經友人介紹下互相認識<ref name=TYG1/><ref>{{Cite news|url=https://hd.stheadline.com/life/ent/realtime/1696897/%E5%8D%B3%E6%99%82-%E5%A8%9B%E6%A8%82-%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E7%8B%82%E5%86%B7%E8%90%BD%E8%80%81%E5%85%AC-%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E8%A2%AB%E5%8F%AB-%E9%9F%93%E5%85%88%E7%94%9F-%E5%BF%83%E8%A3%8F%E9%9B%A3%E5%8F%97|title=韓馬利工作狂冷落老公 杜燕歌被叫「韓先生」心裏難受|work=[[頭條日報]]|date=2020年2月8日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月16日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210516033158/https://hd.stheadline.com/life/ent/realtime/1696897/%E5%8D%B3%E6%99%82-%E5%A8%9B%E6%A8%82-%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E7%8B%82%E5%86%B7%E8%90%BD%E8%80%81%E5%85%AC-%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E8%A2%AB%E5%8F%AB-%E9%9F%93%E5%85%88%E7%94%9F-%E5%BF%83%E8%A3%8F%E9%9B%A3%E5%8F%97|dead-url=no}}</ref>。兩人於1989年在[[坎培拉]]結婚後定居當地<ref name=TYG-0/>，還協議終生不生育（韓馬利曾於一次佈置新家時意外流產），但後來收認[[許紹雄]]女兒許惠菁為乾女兒<ref>{{Cite news|url=https://skypost.ulifestyle.com.hk/article/3436285/%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E6%B5%81%E7%94%A2%E7%95%99%E9%99%B0%E5%BD%B1%E6%94%B6%E5%A5%91%E5%A5%B3%E4%B8%80%E6%A8%A3%E9%96%8B%E5%BF%83-%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E6%8E%9B%E5%AD%97%E7%95%AB%E5%82%B3%E6%84%9B%E6%84%8F%E5%86%A7%E7%88%86%E8%80%81%E5%A9%86|title=韓馬利流產留陰影收契女一樣開心 杜燕歌掛字畫傳愛意冧爆老婆|work=晴報|date=2023年1月8日|accessdate=2023年9月1日|archive-date=2023年9月7日|archive-url=https://web.archive.org/web/20230907044509/https://skypost.ulifestyle.com.hk/article/3436285/%E9%9F%93%E9%A6%AC%E5%88%A9%E6%B5%81%E7%94%A2%E7%95%99%E9%99%B0%E5%BD%B1%E6%94%B6%E5%A5%91%E5%A5%B3%E4%B8%80%E6%A8%A3%E9%96%8B%E5%BF%83-%E6%9D%9C%E7%87%95%E6%AD%8C%E6%8E%9B%E5%AD%97%E7%95%AB%E5%82%B3%E6%84%9B%E6%84%8F%E5%86%A7%E7%88%86%E8%80%81%E5%A9%86|dead-url=no}}</ref>；至1990年代初因為妻子仍然有戲癮，於是決定結束當時在澳洲經營的食肆生意，並回流香港生活<ref name=TYG/><ref name=TYG1/>。

== 演出作品 ==
=== 電視劇 ===
{|class="wikitable"
|- style="background:#D9A62E; color:#000" align=center
!劇名
!角色
|-
! colspan="2" |[[中華電視公司|台灣華視]]
|-
! colspan="2" |1985年
|-
|[[紅粉佳人 (台灣電視劇)|紅粉佳人]]||龐燕山
|-
! colspan="2" |[[無綫電視]]
|-
! colspan="2" |1999年
|-
|[[創世紀 (電視劇)|創世紀]]||黑幫老大
|-
! colspan="2" |2012年
|-
|[[護花危情]]||熊飛
|-
! colspan="2" |2013年
|-
|[[金枝慾孽貳]]||章鞠笙（章爺）
|-
|[[師父·明白了]]||桓天生
|-
|[[衝上雲霄II]]||李機長
|-
|[[法外風雲]]||羅波
|-
|[[貓屎媽媽]]||邊冊
|-
! colspan="2" |2014年
|-
|[[愛我請留言]]||茹諾言
|-
|[[廉政行動2014]]||馬榮
|-
|[[大藥坊]]||杜蔘
|-
! colspan="2" |2015年
|-
|[[潮拜武當]]||喬之初
|-
|[[梟雄]]||東條原二
|-
! colspan="2" |2017年
|-
|[[同盟]]||雷爺
|-
|[[溏心風暴3]]||高兆宗
|-
! colspan="2" |2018年
|-
|[[天命 (無綫電視劇)|天命]]||[[阿桂|章佳·阿桂]]
|-
|[[宮心計2深宮計]]||真嚴大師
|-
|[[兄弟 (無綫電視劇)|兄弟]]||應金培
|-
|[[救妻同學會]]||鄧欣
|-
! colspan="2" |2019年
|-
|[[愛·回家之開心速遞]]||崔魯公
|-
|[[荷里活有個大老千|-{荷里活}-有個大老千]]||李導演
|-
|[[十二傳說]]||傅通明
|-
|[[包青天再起風雲]]||[[趙元儼]]（八王爺）
|-
|[[她她她的少女時代]]||Ranno
|-
|[[解決師]]||彭天（天爺）
|-
! colspan="2" |2020年
|-
|[[十八年後的終極告白]]||雷亞雄
|-
|[[使徒行者3]]||花豹
|-
|[[大步走]]（[[myTV Gold]] 首播<ref>{{Cite news|url=https://www.bastillepost.com/hongkong/article/7474274-%EF%BB%BF%EF%BB%BF%E3%80%8A%E5%A4%A7%E6%AD%A5%E8%B5%B0%E3%80%8B%E5%BE%9E%E8%B7%91%E6%AD%A5%E6%82%9F%E5%87%BA%E6%96%B7%E6%8D%A8%E9%9B%A2-mytv-gold%E6%90%B6%E5%85%88%E7%9D%87|title=《大步走》從跑步悟出斷捨離 myTV Gold 搶先睇|work=[[巴士的報]]|date=2020年11月16日|accessdate=2021年5月16日|archive-date=2021年5月2日|archive-url=https://web.archive.org/web/20210502112730/https://www.bastillepost.com/hongkong/article/7474274-%EF%BB%BF%EF%BB%BF%E3%80%8A%E5%A4%A7%E6%AD%A5%E8%B5%B0%E3%80%8B%E5%BE%9E%E8%B7%91%E6%AD%A5%E6%82%9F%E5%87%BA%E6%96%B7%E6%8D%A8%E9%9B%A2-mytv-gold%E6%90%B6%E5%85%88%E7%9D%87|dead-url=no}}</ref>）||錢文
|-
! colspan="2" |2021年
|-
|[[陀槍師姐2021]]||良
|-
|[[逆天奇案]]||霸氣
|-
|[[一笑渡凡間]]||武雄
|-
|[[欺詐劇團]]||陳燕南（南叔）
|-
|[[七公主 (無綫電視劇)|七公主]]||程霄
|-
|[[我家無難事]]||范生
|-
|[[星空下的仁醫]]||梁鼎君（Wilson）
|-
! colspan="2" |2022年
|-
|[[青春不要臉]]||財哥
|-
|[[廉政行動2022]]||德哥
|-
|[[回歸 (無綫電視劇)|回歸]]||黃生
|-
|[[白色強人II]]||郭昭（郭總）
|-
|[[痞子殿下]]||紀炯
|-
|[[凶宅清潔師]]（[[J2]]首播）||昌哥
|-
|[[美麗戰場]]||鍾勝（勝哥）
|-
|[[法證先鋒V]]||佐藤達也
|-
|[[輕·功]]||練青天
|-
! colspan="2" |2023年
|-
|[[新四十二章]]||古道仁
|-
|[[隱形戰隊]]||周昌盛
|-
|[[法言人]]||盧律師
|-
|[[隱門]]||胡福文
|-
|[[你好，我的大夫]]||段戰華
|-
|[[羅密歐與祝英台]]||嚴彬 (嚴局長)
|-
! colspan="2" |2024年
|-
|[[再見·枕邊人]]||朱賢達
|-
|[[巾幗梟雄之懸崖]]||柴民意
|-
|[[逆天奇案2]]||霸氣
|-
! colspan="2" |2025年
|-
|[[痞子無間道]]||龍世一
|-
! colspan="2" |[[邵氏兄弟]]
|-
! colspan="2" |2022年
|-
|[[飛虎3壯志英雄|飛虎之壯志英雄]]||張志發
|}

=== 電影配音 ===
{| class="wikitable" width="65%"
|- style="background:#D9A62E; color:#000" align="center"
| style="width:8%" |'''首映'''|| style="width:15%" |'''電影名'''|| style="width:16%" |'''角色'''
|-
|1990年||[[血洗洪花亭]]||飛哥（[[程東]]）
|-
| rowspan="2" |1995年||[[給爸爸的信]]||鞏偉（[[李連杰]]）
|-
|[[鼠膽龍威]]||醫生（[[王霄 (演員)|王霄]]）
|-
|1996年||[[古惑仔2之猛龍過江]]||高捷（[[陳豪 (演員)|陳豪]]）
|-
|2023年||[[元素大都會]]||柏尼（港譯：火爆）
|-
|}

=== 電影 ===
{|class="wikitable" width="65%"
|- style="background:#D9A62E; color:#000" align=center
|style="width:8%"|'''首映'''||style="width:15%"|'''電影名'''||style="width:16%"|'''角色'''
|-
|1977年||姦魔||
|-
|1979年||八萬罪人||
|-
|1995年||人約砵蘭街||
|-
|1997年||[[基佬40]]||小雷
|-
|2016年||[[樹大招風]]||連長
|-
|2020年||[[手捲煙]]||菜甫
|-
|}

== 注釋 ==
{{noteFoot}}

== 参考來源 ==
{{reflist|2}}

== 外部链接 ==
* {{Sinaweibo|2088996291}}
* {{Facebook|yen.to.963434|Yen To}}
* {{Instagram|yento3|歌哥}}
* {{hkmdb name|11461}}

{{声临其境}}
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{{DEFAULTSORT:To}}
[[Category:杜姓|Yin]]
[[Category:北京人]]
[[Category:香港基督徒]]
[[Category:中華人民共和國出生者]]
[[Category:香港商人]]
[[Category:香港男配音員]]
[[Category:香港電視男演員]]
[[Category:香港電影男演員]]
[[Category:香港舞臺演員]]
[[Category:邵氏演员]]
[[Category:無綫電視配音員]]
[[Category:無綫電視男藝員]]
[[Category:邵氏兄弟男藝員]]

title: 男艺人

罗马拼音: To Yin Gor

英文名: Yen To

昵称: 杜燕子、杜大哥、話筒前的影帝

别名: 杜燕子、杜燕窩

国籍: 中华人民共和国（香港）

民族: 漢族

籍贯: 北京

出生: 1957年3月16日 · 中国北京

职业: 配音員、男演員、節目主持

语言: 普通話、粵語、英語

母校: 香山慈幼院

宗教信仰: 基督教

配偶: 韓馬利（1989年结婚）

代表作品: 配音：- 《重慶森林》 - 《神鵰俠侶》 電視劇：- 《護花危情》 - 《金枝慾孽貳》 - 《師父·明白了》

著名角色: - 熊飛 ——《護花危情》 - 章鞠笙 ——《金枝慾孽貳》 - 桓天生 ——《師父·明白了》

唱片公司: 華星唱片（1981至1982年）

经纪公司: 無綫電視（1980年代、1990年代至今） · 邵氏兄弟（2018年至2023年）

网站: 杜燕歌的Facebook專頁

相关团体: 太古船廠 · 北京樓 · 香港藝人之家


text:
# 1145年
| 千纪： | 2千纪                                                                                |
| 世纪： | 11世纪 \| 12世纪 \| 13世纪                                                                                |
| 年代： | 1110年代 \| 1120年代 \| 1130年代 \| 1140年代 \| 1150年代 \| 1160年代 \| 1170年代                                           |
| 年份： | 1140年 \| 1141年 \| 1142年 \| 1143年 \| 1144年 \| 1145年 \| 1146年 \| 1147年 \| 1148年 \| 1149年 \| 1150年                 |
| 纪年： | 乙丑年（牛年）；西夏人慶二年；金皇統五年；西辽咸清二年；南宋紹興十五年；大理廣運八年；越南大定六年；日本天養二年，久安元年 |

## 大事记
- 宋高宗設江陰港市舶司、溫州市舶司。
- 金熙宗取消遼東漢人、渤海人猛安謀克世襲的制度，逐漸將兵權轉移到女真人手中，分猛安謀克為上中下三等，宗室為上等，其餘次之。
- 由於塞爾柱帝國佔領埃德薩，逼近第一次十字軍東征建立的耶路撒冷王國在耶路撒冷王國的請求與教廷號召下，由路易七世和康拉德三世率領發起第二次十字軍。
- 朝鲜最早的一部史书《三国史记》成书。
- 穆羅姆系的弗拉基米爾·斯維亞托斯拉維奇即梁贊大公位。

## 逝世
- 吕本中，宋朝诗人

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title: 1145年

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{{yearTOC|1145|西夏'''[[人慶]]二年'''；金'''[[皇統]]五年'''；西辽'''[[咸清]]二年'''；南宋'''[[紹興 (南宋)|紹興]]十五年'''；大理'''[[廣運 (大理)|廣運]]八年'''；越南'''[[大定 (越南)|大定]]六年'''；日本'''[[天養]]二年'''，'''[[久安]]元年'''}}

== 大事记 ==
*[[宋高宗]]設[[江陰港市舶司]]、[[溫州市舶司]]。
*[[金熙宗]]取消[[遼東]][[漢人]]、[[渤海人]][[猛安謀克]][[世襲]]的制度，逐漸將兵權轉移到[[女真人]]手中，分[[猛安謀克]]為上中下三等，[[宗室]]為上等，其餘次之。
*由於[[塞爾柱帝國]]佔領[[埃德薩伯國|埃德薩]]，逼近[[第一次十字軍東征]]建立的[[耶路撒冷王國]]在[[耶路撒冷王國]]的請求與[[教廷]]號召下，由[[路易七世 (法蘭西)|路易七世]]和[[康拉德三世 (德意志)|康拉德三世]]率領發起[[第二次十字軍]]。
*[[朝鮮 (地區)|朝鲜]]最早的一部[[史书]]《[[三国史记]]》成书。
*[[穆羅姆]]系的[[弗拉基米爾·斯維亞托斯拉維奇 (梁贊大公)|弗拉基米爾·斯維亞托斯拉維奇]]即[[梁贊大公]]位。

== 出生 ==
*
== 逝世 ==
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*[[吕本中]]，宋朝诗人

[[Category:1145年|*]]
[[Category:1140年代|5年]]
[[Category:12世纪各年|4]]


text:
# 头屯河街道
头屯河街道，是中华人民共和国新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市头屯河区下辖的一个乡镇级行政单位。

## 行政区划
头屯河街道下辖以下地区：
魏户滩路社区、洛克伦街社区、新村街社区、新立社区、柯坪路北社区、西域社区、东干渠社区、顺河路社区、新风路社区、八一路社区、柯坪路西社区、滨河社区、新村东街社区、顺河北路社区和平安社区。

title: 头屯河街道

title: 头屯河街道

国家: 中华人民共和国

上级行政区: 头屯河区

title: 人口

时区: 北京时间（UTC+8）


text:
# 甘民樂與紀理歷聯合內閣
英國在2010年5月6日舉行大選，五日後工黨籍的首相白高敦請辭。女皇伊利沙伯二世及後邀請戴维·卡梅伦籌組新政府。最終，保守黨的甘民樂與自由民主黨的紀理歷組成「甘民樂與紀理歷聯合內閣」，或稱「第一次甘民樂內閣」，由甘民樂擔任首相領導內閣，而紀理歷則擔任副首相。這也是邱吉爾戰時內閣之後，英國首次的聯合政府。
內閣大臣中16人來自保守黨，5人來自自民黨；另外8名保守黨人和1名自民黨人列席內閣。聯合內閣在2015年解散，改為由甘民樂單獨執政。

## 歷史
英國國會在2010年4月12日解散，同年5月6日舉行大選改選下議院。結果顯示沒有任何單一政黨取得下議院過半數，形成懸峙議會，當中最大黨保守黨尚欠20席才能得到過半數。
5月11日，保守黨與自由民主黨達成聯合政府協議。新一屆國會在5月18日開始，先有上議院貴族和下議院的新任議員宣誓就職，下院亦舉行議長選舉。女皇在5月25日發表御座致辞，公佈政府的施政日程。57名自民黨議員中，只有2位不支持共組聯合政府，分別是前黨魁查理斯·堅尼地和曼徹斯特威辛頓議員莊·利智。
由於聯合政府協議訂定，若果自民黨人辭職離閣的話，接替的均需要為同黨。因此即使內閣經歷改組，入閣的自民黨黨員均為5人、列席內閣的一直都是1人。
每個內閣委員會的正副主席都需要由兩黨的成員擔任，內閣亦有監察聯合政府運作的專責委員會。兩黨在部分議題上或許有分歧，而自由黨則同意會就該些議題的法案投棄權票，但兩黨的閣員都需要肩負集體負責制。另外，當甘民樂未能出席首相答問環節時，紀理歷就會代替其接受質詢。
兩黨的前座議員會坐在一起，而後座議員則會分開。兩黨各有自己的黨鞭，也會在補選互相爭奪議席。甘民樂分別在2012年9月4日和2014年7月14日改組內閣。
聯合政府最重大的一次下議院落敗是在2013年8月29日，國會表決是否向敘利亞發動軍事攻擊，但在保守黨多名議員倒戈下被否決。

## 內閣

### 2010年5月 – 2012年9月
| 黨籍 |            | 保守黨 |
| 黨籍 | 自由民主黨 |        |

| 職位                                | 大臣 | 大臣                                | 任期    |
| ----------------------------------- | ---- | ----------------------------------- | ------- |
| 內閣大臣                            |      |                                     |         |
| 首相 第一財政大臣 公務員事務部長    |      | 戴维·卡梅伦 議員閣下                | 2010–16 |
| 副首相 樞密院議長                   |      | 尼克·克萊格 議員閣下                | 2010–15 |
| 首席大臣 外交及聯邦事務大臣         |      | 夏偉林 議員閣下                     | 2010–14 |
| 財政大臣                            |      | 歐思邦 議員閣下                     | 2010–16 |
| 大法官 司法大臣                     |      | 祁淦禮 御用大律師 議員閣下          | 2010–12 |
| 內政大臣 婦女及平等事務部長         |      | 文翠珊 議員閣下                     | 2010–16 |
| 國防大臣                            |      | 霍理林 博士 議員閣下                | 2010–11 |
| 國防大臣                            |      | 夏文達 議員閣下                     | 2011–14 |
| 商務、創新及技術大臣 貿易委員會主席 |      | 温斯·凯博 博士 議員閣下             | 2010–15 |
| 就業及退休保障大臣                  |      | 施志安 議員閣下                     | 2010–16 |
| 能源及氣候變化大臣                  |      | 禤傑思 議員閣下                     | 2010–12 |
| 能源及氣候變化大臣                  |      | 愛德·戴維 議員閣下                  | 2012–15 |
| 衛生大臣                            |      | 凌士禮 CBE 議員閣下                 | 2010–12 |
| 教育大臣                            |      | 高文浩 議員閣下                     | 2010–14 |
| 社區及地方政府大臣                  |      | 埃瑞克·皮克爾斯 議員閣下            | 2010–15 |
| 英國運輸大臣                        |      | 夏文達 議員閣下                     | 2010–11 |
| 英國運輸大臣                        |      | 簡意寧 議員閣下                     | 2011–12 |
| 環境、食品及鄉郊事務大臣            |      | 施珮文 議員閣下                     | 2010–12 |
| 國際發展大臣                        |      | 安德魯·米切爾 議員閣下              | 2010–12 |
| 北愛爾蘭事務大臣                    |      | 彭德森 議員閣下                     | 2010–12 |
| 蘇格蘭事務大臣                      |      | 丹尼·亞歷山大 議員閣下              | 2010    |
| 蘇格蘭事務大臣                      |      | 毛文浩 議員閣下                     | 2010–13 |
| 威爾斯事務大臣                      |      | 紀卓琳 議員閣下                     | 2010–12 |
| 文化、奧運、媒體及體育大臣          |      | 杰里米·亨特 議員閣下                | 2010–12 |
| 財政部首席秘書                      |      | 大衛·勞斯 議員閣下                  | 2010    |
| 財政部首席秘書                      |      | 丹尼·亞歷山大 議員閣下              | 2010–15 |
| 上議院領袖 蘭開斯特公爵領地事務大臣 |      | 施瑞德勳爵 樞密院顧問官             | 2010–13 |
| 不管部大臣                          |      | 韋倩婷女男爵 樞密院顧問官           | 2010–12 |
| 列席內閣                            |      |                                     |         |
| 內閣辦公室部長 財政部主計長         |      | 麥浩德 議員閣下                     | 2010–15 |
| 內閣辦公廳國務大臣                  |      | 奥利弗·莱特温 議員閣下              | 2010–14 |
| 大學及科學國務大臣                  |      | 韋力生 議員閣下                     | 2010–14 |
| 下議院領袖 掌璽大臣                 |      | 楊佐義爵士 從男爵 議員閣下          | 2010–12 |
| 下議院首席黨鞭 財政部國會秘書       |      | 帕特里克·麦克洛克林 議員閣下        | 2010–12 |
| 奉召時列席內閣                      |      |                                     |         |
| 律政司                              |      | 多米尼克·格里夫 御用大律師 議員閣下 | 2010–14 |

#### 人事變動
- 2010年5月29日，財政部首席秘書大衛·勞斯被揭發涉及上屆議會的開支醜聞（英语：）而辭職；北愛爾蘭事務大臣丹尼·亞歷山大接任財政部首席秘書；毛文浩（英语：）則入閣出任北愛大臣[17]。
- 2011年10月14日，國防大臣霍理林被揭發與友人亞當·衛理泰（英语：）進行軍備採購高層會議，他承認「錯誤地模糊了個人興趣同政府工作的差別」並決定請辭[18]；運輸大臣夏文達接任國防大臣；財政部財務秘書簡意寧接任運輸大臣；助理黨鞭高怡·史密夫（英语：）接任財政部財務秘書；格雷格·汉兹則出任助理黨鞭[19]。
- 2012年2月3日，能源及氣候變化大臣禤傑思因被起訴（英语：）而請辭；商務、創新及技能政務次官愛德·戴維接任能源及氣候變化大臣；助理黨鞭兼副首相國會私人秘書諾曼·蘭博接任商務政務次官；珍妮·衛理洛（英语：）出任助理黨鞭；喬·斯溫森出任私人秘書[20]。

### 2012年9月 – 2014年7月
| 黨籍 |            | 保守黨 |
| 黨籍 | 自由民主黨 |        |

| 職位                                                | 大臣 | 大臣                                | 任期    |
| --------------------------------------------------- | ---- | ----------------------------------- | ------- |
| 內閣大臣                                            |      |                                     |         |
| 首相 第一財政大臣 公務員事務部長                    |      | 戴维·卡梅伦 議員閣下                | 2010–16 |
| 副首相 樞密院議長                                   |      | 尼克·克萊格 議員閣下                | 2010–15 |
| 首席大臣 外交及聯邦事務大臣                         |      | 夏偉林 議員閣下                     | 2010–14 |
| 財政大臣                                            |      | 歐思邦 議員閣下                     | 2010–16 |
| 內政大臣                                            |      | 文翠珊 議員閣下                     | 2010–16 |
| 財政部首席秘書                                      |      | 丹尼·亞歷山大 議員閣下              | 2010–15 |
| 國防大臣                                            |      | 夏文達 議員閣下                     | 2011–14 |
| 商務、創新及科技大臣 貿易委員會主席                 |      | 温斯·凯博 博士 議員閣下             | 2010–15 |
| 就業及退休保障大臣                                  |      | 施志安 議員閣下                     | 2010–16 |
| 大法官 司法大臣                                     |      | 克里斯·葛瑞林 議員閣下              | 2012–15 |
| 教育大臣                                            |      | 高文浩 議員閣下                     | 2010–14 |
| 社區及地方政府大臣                                  |      | 埃瑞克·皮克爾斯 議員閣下            | 2010–15 |
| 衛生大臣                                            |      | 杰里米·亨特 議員閣下                | 2012–16 |
| 上議院領袖 蘭開斯特公爵領地事務大臣                 |      | 施瑞德勳爵 樞密院顧問官             | 2010–13 |
| 上議院領袖 蘭開斯特公爵領地事務大臣                 |      | 俄福的許晉帆勳爵 樞密院顧問官       | 2013–14 |
| 環境、食品和鄉郊事務大臣                            |      | 彭德森 議員閣下                     | 2012–14 |
| 國際發展大臣                                        |      | 簡意寧 議員閣下                     | 2012–16 |
| 蘇格蘭事務大臣                                      |      | 毛文浩 議員閣下                     | 2010–13 |
| 蘇格蘭事務大臣                                      |      | 阿利斯泰爾·卡邁克爾 議員閣下        | 2013–15 |
| 能源及氣候變化大臣                                  |      | 愛德·戴維 議員閣下                  | 2012–15 |
| 英國運輸大臣                                        |      | 帕特里克·麦克洛克林 議員閣下        | 2012–16 |
| 文化、媒體及體育大臣 女性及平等事務部長             |      | 玛利亚·米勒 議員閣下                | 2012–14 |
| 文化、媒體及體育大臣 女性及平等事務部長             |      | 妮基·摩根 議員閣下                  | 2014–15 |
| 北愛爾蘭事務大臣                                    |      | 特雷莎·维利尔斯 議員閣下            | 2012–   |
| 威爾斯事務大臣                                      |      | 大衛·瓊斯 議員閣下                  | 2012–14 |
| 列席內閣                                            |      |                                     |         |
| 不管部大臣                                          |      | 祁淦禮 御用大律師 議員閣下          | 2012–14 |
| 下議院領袖 掌璽大臣                                 |      | 凌士禮 CBE 議員閣下                 | 2012–14 |
| 下議院首席黨鞭 財政部首席秘書                       |      | 安德魯·米切爾 議員閣下              | 2012    |
| 下議院首席黨鞭 財政部首席秘書                       |      | 楊佐義爵士 從男爵 CH 議員閣下       | 2012–14 |
| 內閣辦公室部長 財政部主計長                         |      | 麥浩德 議員閣下                     | 2010–15 |
| 政府政策國務大臣                                    |      | 奥利弗·莱特温 議員閣下              | 2010–15 |
| 內閣辦公室國務大臣 學校國務大臣                     |      | 大衛·勞斯 議員閣下                  | 2012–15 |
| 外交及聯邦事務部資深國務大臣 守望及社區資深國務大臣 |      | 韋倩婷女男爵 樞密顧問官             | 2012–14 |
| 大學及科學國務大臣                                  |      | 韋力生 議員閣下                     | 2010–14 |
| 財政部財務秘書                                      |      | 薩吉德·賈偉德 議員閣下              | 2013–14 |
| 財政部財務秘書                                      |      | 妮基·摩根 議員閣下                  | 2014    |
| 不管部大臣 保守党主席                               |      | 格蘭·夏普斯 議員閣下                | 2012–15 |
| 奉召時列席內閣                                      |      |                                     |         |
| 律政司                                              |      | 多米尼克·格里夫 御用大律師 議員閣下 | 2010–14 |
| 城市及憲法國務大臣                                  |      | 格雷格·克拉克 議員閣下              | 2012–14 |

#### 人事變動
- 2012年10月19日，安德魯·米切爾因在唐寧街辱罵警員（英语：）而辭任首席黨鞭，楊佐義爵士接任[23]。
- 2013年1月7日，上議院領袖兼蘭開斯特公爵領地事務大臣施瑞德勳爵請辭，許晉帆勳爵（英语：）接任[24]。
- 2013年10月7日，阿利斯泰爾·卡邁克爾出任蘇格蘭事務大臣，接替在改組中被撤換的毛文浩（英语：）[25]。
- 2014年4月9日，文化、媒體及體育大臣兼女性及平等事務部長玛利亚·米勒辭職；財政部財務秘書薩吉德·賈偉德接任文化大臣；妮基·摩根則兼任女性事務部長和財政部財務秘書[26]。

### 2014年7月 – 2015年5月
| 黨籍 |            | 保守黨 |
| 黨籍 | 自由民主黨 |        |

| 職位                                             | 大臣                                             | 大臣                                    | 任期    |
| ------------------------------------------------ | ------------------------------------------------ | --------------------------------------- | ------- |
| 內閣大臣                                         |                                                  |                                         |         |
| 首相 第一財政大臣 公務員事務部長                 |                                                  | 戴维·卡梅伦 議員閣下                    | 2010–16 |
| 副首相 樞密院議長                                |                                                  | 尼克·克萊格 議員閣下                    | 2010–15 |
| 首席大臣                                         |                                                  | 夏偉林 議員閣下                         | 2010–15 |
| 下議院領袖                                       | 2014–15                                          | 夏偉林 議員閣下                         |         |
| 財政大臣                                         |                                                  | 歐思邦 議員閣下                         | 2010–16 |
| 內政大臣                                         |                                                  | 文翠珊 議員閣下                         | 2010–16 |
| 外交及聯邦事務大臣                               |                                                  | 夏文達 議員閣下                         | 2014–15 |
| 大法官 司法大臣                                  |                                                  | 克里斯·葛瑞林 議員閣下                  | 2012–15 |
| 國防大臣                                         |                                                  | 房應麟 議員閣下                         | 2014–16 |
| 商務、創新及技能大臣 貿易委員會主席              |                                                  | 温斯·凯博 博士 議員閣下                 | 2010–15 |
| 就業及退休保障大臣                               |                                                  | 施志安 議員閣下                         | 2010–16 |
| 衛生大臣                                         |                                                  | 杰里米·亨特 議員閣下                    | 2012–16 |
| 社區及地方政府大臣                               |                                                  | 埃瑞克·皮克爾斯 議員閣下                | 2010–15 |
| 信仰事務部長                                     | 2014–15                                          | 埃瑞克·皮克爾斯 議員閣下                |         |
| 教育大臣 女性及平等事務部長                      |                                                  | 妮基·摩根 議員閣下                      | 2014–16 |
| 國際發展大臣                                     |                                                  | 簡意寧 議員閣下                         | 2012–16 |
| 能源及氣候變化大臣                               |                                                  | 愛德·戴維 議員閣下                      | 2012–15 |
| 英國運輸大臣                                     |                                                  | 帕特里克·麦克洛克林 議員閣下            | 2012–16 |
| 蘇格蘭事務大臣                                   |                                                  | 阿利斯泰爾·卡邁克爾 議員閣下            | 2013–15 |
| 北愛爾蘭事務大臣                                 |                                                  | 特雷莎·维利尔斯 議員閣下                | 2012–16 |
| 威爾斯事務大臣                                   |                                                  | 史蒂芬·克拉布 議員閣下                  | 2014–16 |
| 文化、媒體及體育大臣                             |                                                  | 薩吉德·賈偉德 議員閣下                  | 2014–15 |
| 環境、食品及鄉郊事務大臣                         |                                                  | 伊丽莎白·特拉斯 議員閣下                | 2014–16 |
| 財政部首席秘書                                   |                                                  | 丹尼·亞歷山大 議員閣下                  | 2010–15 |
| 列席內閣                                         |                                                  |                                         |         |
| 上議院領袖 掌璽大臣                              |                                                  | 比斯頓的司徒慧兒女男爵 MBE 樞密院顧問官 | 2014–16 |
| 下議院首席黨鞭 財政部國會秘書                    |                                                  | 高文浩 議員閣下                         | 2014–15 |
| 內閣辦公室部長 財政部主計長                      |                                                  | 麥浩德 議員閣下                         | 2010–15 |
| 政府政策國務大臣                                 |                                                  | 奥利弗·莱特温 議員閣下                  | 2010–15 |
| 蘭開斯特公爵領地事務大臣                         | 2014–16                                          | 奥利弗·莱特温 議員閣下                  |         |
| 內閣辦公廳國務大臣 學校國務大臣                  |                                                  | 大衛·勞斯 議員閣下                      | 2012–15 |
| 大學、科學及城市國務大臣                         |                                                  | 格雷格·克拉克 議員閣下                  | 2014–15 |
| 律政司                                           |                                                  | 杰里米·赖特 議員閣下                    | 2014–16 |
| 不管部大臣 保守党主席                            |                                                  | 格蘭·夏普斯 議員閣下                    | 2012–15 |
| 商務及企業國務大臣 能源國務大臣 樸茨茅夫事務部長 |                                                  | 马修·汉考克 議員閣下                    | 2012–15 |
| 就業國務大臣                                     |                                                  | 艾斯特·麦克维 議員閣下                  | 2013–15 |
| 信仰及社區國務大臣                               |                                                  | 韋倩婷女男爵 樞密院顧問官               | 2012–14 |
| 外交及聯邦事務部國務大臣                         |                                                  | 韋倩婷女男爵 樞密院顧問官               | 2012–14 |
|                                                  | 聖約翰安尼利女男爵喬伊思·安尼利 DBE 樞密院顧問官 | 2014–16                                 |         |

#### 人事變動
- 2014年8月5日，外交及聯邦事務部國務大臣兼信仰及社區國務大臣韋倩婷不滿政府就以巴衝突的回應，決定請辭[29]；喬伊思·安尼利及後出任外交部國務大臣；房屋、社區及地方政府大臣埃瑞克·皮克爾斯兼職處理信仰及社區事務[30]。

## 延伸閱讀
- Hazell, Robert; Yong, Ben. . Hart Publishing. 2012. ISBN 978-1-84946-310-2.

## 外部鏈結
- , BBC News, 2010-05-14  [2020-06-19], （原始内容存档于2021-04-14）
- , The Guardian (interactive guide), 2010-05-12  [2020-06-19], （原始内容存档于2016-05-18）

title: 甘民樂與紀理歷聯合內閣

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{{戴维·卡梅伦侧边栏}}{{紀理歷側邊欄}}
[[2010年英國大選|英國在2010年5月6日舉行大選]]，五日後[[工党 (英国)|工黨]]籍的[[英国首相|首相]][[戈登·布朗|白高敦]]請辭。[[伊丽莎白二世|女皇伊利沙伯二世]]及後邀請[[戴维·卡梅伦]]籌組新政府。最終，[[保守黨 (英國)|保守黨]]的甘民樂與[[自由民主党 (英国)|自由民主黨]]的[[尼克·克萊格|紀理歷]]組成「'''甘民樂與紀理歷聯合內閣'''」<ref>{{cite book |last=Adonis |first=Andrew |authorlink=Andrew Adonis |title=5 Days in May: The Coalition and Beyond |publisher=Biteback Publishing |edition=1st |date=2013-05-06 |chapter=Cameron–Clegg: Three Years On |isbn=9781849546058}}</ref><ref>{{cite book |editor-last1=Eccleston |editor-first1=Richard |editor-last2=Krever |editor-first2=Richard |title=The Future of Federalism: Intergovernmental Financial Relations in an Age of Austerity |date=2017-01-27 |publisher=Edward Elgar Pub |page=132 |isbn=9781784717780}}</ref><ref>{{cite book |editor-last1=Jowell |editor-first1=Jeffrey |editor-last2=Oliver |editor-first2=Dawn |editor-last3=O'Cinneide |editor-first3=Colm |title=The Changing Constitution |url=https://archive.org/details/changingconstitu0008unse |date=2015-08-01 |publisher=Oxford University Press |edition=8th |page=[https://archive.org/details/changingconstitu0008unse/page/220 220] |isbn=9780198709824}}</ref><ref>{{cite book |last1=Kickert |first1=Walter |author-link1=Walter Kickert |last2=Randma-Liiv |first2=Tiina |title=Europe Managing the Crisis: The Politics of Fiscal Consolidation |year=2015 |page=114 |publisher=Routledge  |isbn=9781317525707}}</ref><ref>{{cite book |editor-last1=Peele |editor-first1=Gillian |editor-last2=Francis |editor-first2=John G. |title=David Cameron and Conservative Renewal: The Limits of Modernisation? |publisher=Manchester University Press |date=2016-11-29 |page=48 |isbn=9781784991531}}</ref>，或稱「'''第一次甘民樂內閣'''」，由甘民樂擔任首相領導內閣，而紀理歷則擔任[[英國副首相|副首相]]。這也是{{tsl|en|Churchill war ministry|邱吉爾戰時內閣}}之後，英國首次的[[聯合政府]]。

內閣大臣中16人來自保守黨，5人來自自民黨；另外8名保守黨人和1名自民黨人列席內閣<ref name="coalition">{{cite press release |url=http://www.number10.gov.uk/news/latest-news/2010/05/appointment-of-nick-clegg-as-deputy-prime-minister-49926 |title=Nick Clegg appointed Deputy Prime Minister |publisher=Office of the Prime Minister |date=2010-05-12 |accessdate=2012-02-03 |archive-date=2011-07-05 |archive-url=https://web.archive.org/web/20110705091630/http://www.number10.gov.uk/news/latest-news/2010/05/appointment-of-nick-clegg-as-deputy-prime-minister-49926 |dead-url=no }}</ref>。聯合內閣在[[2015年英國大選|2015年]]解散，改為由[[第二次卡梅伦内阁|甘民樂單獨執政]]。

==歷史==
英國國會在2010年4月12日解散，[[2010年英國大選|同年5月6日舉行大選改選下議院]]。結果顯示沒有任何單一政黨取得[[英国下议院|下議院]]過半數，形成[[懸峙議會]]，當中最大黨保守黨尚欠20席才能得到過半數。

5月11日，{{tsl|en|Conservative–Liberal Democrat coalition agreement|保守黨與自由民主黨聯合政府協議|保守黨與自由民主黨達成聯合政府協議}}<ref>[http://www.conservatives.com/News/News_stories/2010/05/Coalition_Agreement_published.aspx Conservative Liberal Democrat Coalition Agreement] {{Wayback|url=http://www.conservatives.com/News/News_stories/2010/05/Coalition_Agreement_published.aspx |date=20100515024701 }} Conservative Party, 12 May 2010. Retrieved 13 May 2010</ref><ref>[http://libdems.org.uk/latest_news_detail.aspx?title=Conservative_Liberal_Democrat_coalition_agreements&pPK=2697bcdc-7483-47a7-a517-7778979458ff Conservative Liberal Democrat Coalition Agreement] {{Webarchive|url=https://web.archive.org/web/20111211134147/http://libdems.org.uk//latest_news_detail.aspx?title=Conservative_Liberal_Democrat_coalition_agreements&pPK=2697bcdc-7483-47a7-a517-7778979458ff# |date=2011-12-11 }} Liberal Democrats, 12 May 2010. Retrieved 13 May 2010</ref>。新一屆國會在5月18日開始，先有[[英國上議院|上議院]]貴族和下議院的新任議員宣誓就職，下院亦舉行議長選舉。女皇在5月25日發表[[御座致辞]]，公佈政府的施政日程<ref>{{cite web |url=https://www.gov.uk/government/speeches/queens-speech-2010 |title=Queen's Speech 2010 |date=2010-05-25 |access-date=2020-06-19 |archive-date=2020-11-14 |archive-url=https://web.archive.org/web/20201114220052/https://www.gov.uk/government/speeches/queens-speech-2010 |dead-url=no }}</ref>。57名自民黨議員中，只有2位不支持共組聯合政府，分別是前黨魁[[查尔斯·肯尼迪|查理斯·堅尼地]]和[[曼徹斯特威辛頓 (英國國會選區)|曼徹斯特威辛頓]]議員{{tsl|en|John Leech (politician)|莊·利智}}<ref>{{cite web|url=http://www.nextleft.org/2010/09/john-leech-voted-against-coalition-but.html|title=John Leech did not vote for the coalition - but who is the third man?|website=www.nextleft.org|access-date=2020-06-19|archive-date=2017-05-17|archive-url=https://web.archive.org/web/20170517184949/http://www.nextleft.org/2010/09/john-leech-voted-against-coalition-but.html|dead-url=no}}</ref>。

由於聯合政府協議訂定，若果自民黨人辭職離閣的話，接替的均需要為同黨。因此即使[[內閣改組|內閣經歷改組]]，入閣的自民黨黨員均為5人、列席內閣的一直都是1人<ref name="qanda">{{cite news | url=https://www.telegraph.co.uk/news/newstopics/politics/7721588/Coalition-government-QandA.html | title=Coalition government: Q&A | work=The Daily Telegraph | date=2010-05-14 | accessdate=2014-07-15 | archive-date=2010-05-17 | archive-url=https://web.archive.org/web/20100517095658/http://www.telegraph.co.uk/news/newstopics/politics/7721588/Coalition-government-QandA.html | dead-url=no }}</ref>。

每個[[英国内阁委员会|內閣委員會]]的正副主席都需要由兩黨的成員擔任，內閣亦有監察聯合政府運作的專責委員會。兩黨在部分議題上或許有分歧，而自由黨則同意會就該些議題的法案投棄權票，但兩黨的閣員都需要肩負{{tsl|en|Cabinet collective responsibility|內閣集體負責制|集體負責制}}。另外，當甘民樂未能出席[[首相答問環節]]時，紀理歷就會代替其接受質詢<ref name="qanda" />。

兩黨的{{tsl|en|British Government frontbench|英國政府前座議員|前座議員}}會坐在一起，而後座議員則會分開<ref name="riddell20100519">Riddell, Peter [http://www.timesonline.co.uk/tol/news/politics/article7130289.ece All change in the transformed House of Commons]{{Dead link}}''The Times'', 19 May 2010{{subscription}}</ref>。兩黨各有自己的[[首席黨鞭 (英國)|黨鞭]]，也會在{{tsl|en|List of United Kingdom by-elections (2010–present)|英國補選列表 (2010年至今)|補選}}互相爭奪議席<ref name="riddell20100519" />。甘民樂分別在[[2012年英國內閣改組|2012年9月4日]]<ref>{{cite news|url=https://www.theguardian.com/politics/2012/sep/04/david-cameron-government-reshuffle-cabinet|title=David Cameron's right turn in cabinet reshuffle|date=2012-09-04|work=The Guardian|accessdate=2020-06-19|archive-date=2020-11-27|archive-url=https://web.archive.org/web/20201127190100/https://www.theguardian.com/politics/2012/sep/04/david-cameron-government-reshuffle-cabinet|dead-url=no}}</ref>和[[2014年英國內閣改組|2014年7月14日]]改組內閣<ref name="BBCres">{{cite news | url=https://www.bbc.com/news/uk-politics-28291281 | title=William Hague quits as foreign secretary in cabinet reshuffle | publisher=BBC News | date=2014-07-14 | accessdate=2014-07-14 | archive-date=2020-11-12 | archive-url=https://web.archive.org/web/20201112001720/https://www.bbc.com/news/uk-politics-28291281 | dead-url=no }}</ref>。

聯合政府最重大的一次{{tsl|en|List of Government defeats in the House of Commons (1945–present)|下議院政府落敗列表 (1945年至今)|下議院落敗}}是在2013年8月29日，國會表決是否向敘利亞發動軍事攻擊，但在保守黨多名議員倒戈下被否決<ref name="blow">{{cite web|url=https://www.theguardian.com/politics/2013/aug/30/cameron-mps-syria|title=Blow to Cameron's authority as MPs rule out British assault on Syria|author=Nicholas Watt, Rowena Mason, Nick Hopkins|website=theguardian.com|date=2013-08-30|access-date=2020-06-19|archive-date=2016-12-15|archive-url=https://web.archive.org/web/20161215184732/https://www.theguardian.com/politics/2013/aug/30/cameron-mps-syria|dead-url=no}}</ref>。

==內閣==
===2010年5月 – 2012年9月===
{{甘民樂內閣1}}
====人事變動====
* 2010年5月29日，財政部首席秘書[[大衛·勞斯]]被揭發涉及{{tsl|en|United Kingdom parliamentary expenses scandal|英國國會開支醜聞|上屆議會的開支醜聞}}而辭職；北愛爾蘭事務大臣[[丹尼·亞歷山大]]接任財政部首席秘書；{{tsl|en|Michael Moore (Scottish politician)|毛文浩}}則入閣出任北愛大臣<ref name="autogenerated1">{{cite news | url=https://www.bbc.co.uk/news/10194287 | title=David Laws resignation: What next for government? | publisher=BBC News | date=2012-05-30 | accessdate=2012-05-05 | archive-date=2020-06-21 | archive-url=https://web.archive.org/web/20200621124749/https://www.bbc.co.uk/news/10194287 | dead-url=no }}</ref>。
* 2011年10月14日，國防大臣[[霍理林]]被揭發與友人{{tsl|en|Adam Werrity|亞當·衛理泰}}進行軍備採購高層會議，他承認「錯誤地模糊了個人興趣同政府工作的差別」並決定請辭<ref name="Fox1">{{cite news | url=https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-15300751 | title=Liam Fox quits as defence secretary | publisher=BBC News | date=2011-10-14 | accessdate=2012-02-03 | archive-date=2011-11-13 | archive-url=https://web.archive.org/web/20111113140003/http://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-15300751 | dead-url=no }}</ref>；運輸大臣[[夏文達]]接任國防大臣；{{tsl|en|Economic Secretary to the Treasury|財政部財務秘書}}[[簡意寧]]接任運輸大臣；助理黨鞭{{tsl|en|Chloe Smith|高怡·史密夫}}接任{{tsl|en|Economic Secretary to the Treasury|財政部財務秘書}}；[[格雷格·汉兹]]則出任助理黨鞭<ref name="autogenerated3">{{cite news | url=https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-15313986 | title=As it happened: Liam Fox resigns | publisher=BBC News | date=2011-07-09 | accessdate=2012-02-03 | archive-date=2020-11-11 | archive-url=https://web.archive.org/web/20201111211027/https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-15313986 | dead-url=no }}</ref>。
* 2012年2月3日，能源及氣候變化大臣[[禤傑思]]因{{tsl|en|R v Huhne|女皇訴禤傑思|被起訴}}而請辭；商務、創新及技能政務次官[[愛德·戴維]]接任能源及氣候變化大臣；助理黨鞭兼副首相國會私人秘書[[諾曼·蘭博]]接任商務政務次官；{{tsl|en|Jenny Willott|珍妮·衛理洛}}出任助理黨鞭；[[喬·斯溫森]]出任私人秘書<ref name="autogenerated2">{{cite press release |url=http://www.number10.gov.uk/news/new-ministerial-appointments/ |title=New Ministerial Appointments |date=2012-02-03 |publisher=Office of the Prime Minister |access-date=2020-06-19 |archive-date=2012-10-30 |archive-url=https://web.archive.org/web/20121030123345/http://www.number10.gov.uk/news/new-ministerial-appointments/ |dead-url=no }}</ref>。

===2012年9月 – 2014年7月===
{{see|2012年英國內閣改組}}{{甘民樂內閣2}}
==== 人事變動 ====
* 2012年10月19日，[[安德魯·米切爾]]因在[[唐寧街]]{{tsl|en|Plebgate|庶民門|辱罵警員}}而辭任首席黨鞭，[[楊佐義|楊佐義爵士]]接任<ref name="Mitchell1">{{cite news | url=https://www.theguardian.com/politics/2012/oct/19/andrew-mitchell-resigns-police-pleb | title=Andrew Mitchell resigns following allegations he called police 'plebs' | work=The Guardian | date=2012-10-19 | accessdate=2012-10-19 | archive-date=2020-11-27 | archive-url=https://web.archive.org/web/20201127200357/https://www.theguardian.com/politics/2012/oct/19/andrew-mitchell-resigns-police-pleb | dead-url=no }}</ref>。
* 2013年1月7日，上議院領袖兼蘭開斯特公爵領地事務大臣[[托馬斯·加爾布雷思|施瑞德勳爵]]請辭，{{tsl|en|Jonathan Hill, Baron Hill of Oareford|俄福的許晉帆男爵|許晉帆勳爵}}接任<ref>{{cite news|title=Lord Strathclyde resigns from cabinet|url=https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-20932061|date=2013-01-07|publisher=BBC News|accessdate=2013-08-21|archive-date=2020-11-11|archive-url=https://web.archive.org/web/20201111232009/https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-20932061|dead-url=no}}</ref>。
* 2013年10月7日，[[阿利斯泰爾·卡邁克爾]]出任蘇格蘭事務大臣，接替在改組中被撤換的{{tsl|en|Michael Moore (Scottish politician)|毛文浩}}<ref>{{Cite news|title=Ministerial reshuffle: Alistair Carmichael new Scottish secretary|url=https://www.theguardian.com/politics/2013/oct/07/michael-moore-sacked-scottish-secretary-reshuffle|newspaper=The Guardian|date=2013-10-07|accessdate=2020-06-19|issn=0261-3077|language=en-GB|first=Severin|last=Carrell|author=|work=|publisher=|format=|archive-date=2017-06-25|archive-url=https://web.archive.org/web/20170625015108/https://www.theguardian.com/politics/2013/oct/07/michael-moore-sacked-scottish-secretary-reshuffle|dead-url=no}}</ref>。
* 2014年4月9日，文化、媒體及體育大臣兼女性及平等事務部長[[玛利亚·米勒]]辭職；財政部財務秘書[[薩吉德·賈偉德]]接任文化大臣；[[妮基·摩根]]則兼任女性事務部長和財政部財務秘書<ref>{{cite news |url=https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-26956184 |title=Sajid Javid named culture secretary after Miller exit |publisher=BBC News |date=2014-04-09 |accessdate=2014-05-22 |archive-date=2020-11-11 |archive-url=https://web.archive.org/web/20201111223715/https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-26956184 |dead-url=no }}</ref>。

===2014年7月 – 2015年5月===
{{see|2014年英國內閣改組}}{{甘民樂內閣3}}
==== 人事變動 ====
* 2014年8月5日，外交及聯邦事務部國務大臣兼信仰及社區國務大臣[[沃爾希女男爵賽伊達·沃爾希|韋倩婷]]不滿政府就[[2014年以巴冲突|以巴衝突]]的回應，決定請辭<ref>{{cite web |url=https://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-28656874 |title=Baroness Warsi quits as Foreign Office minister over Gaza |publisher=BBC News |accessdate=2016-02-17 |archive-date=2014-08-05 |archive-url=https://web.archive.org/web/20140805091721/http://www.bbc.co.uk/news/uk-politics-28656874 |dead-url=no }}</ref>；[[聖約翰安尼利女男爵喬伊思·安尼利|喬伊思·安尼利]]及後出任外交部國務大臣；[[房屋、社區及地方政府大臣]][[埃瑞克·皮克爾斯]]兼職處理信仰及社區事務<ref>{{cite web |url=https://www.gov.uk/government/news/ministerial-appointments-august-2014 |title=Ministerial appointments: August 2014 – Press releases |publisher=GOV.UK |date=2014-08-06 |accessdate=2016-02-17 |archive-date=2020-09-09 |archive-url=https://web.archive.org/web/20200909120424/https://www.gov.uk/government/news/ministerial-appointments-august-2014 |dead-url=no }}</ref>。

==參見==
*[[福克斯-諾斯聯盟|霍士-駱富聯盟]]
{{Portal bar|政治|英國}}

==參考文獻==
{{Reflist|30em}}

==延伸閱讀==
* {{cite book |last1=Hazell |first1=Robert |last2=Yong |first2=Ben |title=The Politics of Coalition: How the Conservative–Liberal Democrat Government Works |url=https://archive.org/details/politicsofcoalit0000haze |year=2012 |publisher=Hart Publishing |isbn=978-1-84946-310-2}}

==外部鏈結==
*{{citation |url=http://news.bbc.co.uk/2/hi/uk_news/politics/8675705.stm |title=Cameron's government: A guide to who's who |publisher=BBC News |date=2010-05-14 |accessdate=2020-06-19 |archive-date=2021-04-14 |archive-url=https://web.archive.org/web/20210414011948/http://news.bbc.co.uk/2/hi/uk_news/politics/8675705.stm |dead-url=no }}
*{{citation |url=https://www.theguardian.com/politics/interactive/2010/may/12/election-2010-new-cabinet |title=Election 2010: the new cabinet |newspaper=The Guardian |date=2010-05-12 |type=interactive guide |accessdate=2020-06-19 |archive-date=2016-05-18 |archive-url=https://web.archive.org/web/20160518191338/http://www.theguardian.com/politics/interactive/2010/may/12/election-2010-new-cabinet |dead-url=no }}

{{ER2 Cabinet|[[白高敦內閣]]|甘民樂內閣（一）|2010年 — 2015年|[[第二次卡梅倫政府|甘民樂（二）]]}}

[[Category:2010年英國建立]]
[[Category:2010年代英國]]
[[Category:英國內閣|C]]
[[Category:2010年就任的內閣]]
[[Category:2015年英國廢除]]
[[Category:2015年卸任的內閣]]
[[Category:英國保守黨]]
[[Category:英国自由民主党]]

title: 甘民樂與紀理歷聯合內閣 · 第一次甘民樂內閣

title: 组织与人物

君主: 伊利沙伯二世

首相: 戴维·卡梅伦

副政府首脑: 尼克·克萊格

离职成员数量 · （死亡／辞职／解职）: - 2012年內閣改組 - 2014年內閣改組

成員政黨: - 保守黨 - 自由民主黨

议会地位: 多數派聯合政府

反对党影子内阁: - 夏雅雯影子內閣 - 文立彬影子內閣

反对党: 工黨


text:
# 韦斯特曼纳
韦斯特曼纳（法羅語：）是法罗群岛的市镇，位于斯特勒姆岛的西部。市镇内只有一个同名的村庄。2021年1月时人口数量为1,248人。
在连接沃格岛至斯特勒姆岛的克维维克的沃格隧道开通之前，它曾是一个轮渡港口。韦斯特曼纳以西的悬崖边是一个倍受欢迎的游船郊游的地方。

## 地理
韦斯特曼纳村四周环绕着4座山峰。

## 旅游
韦斯特曼纳经常被认为是法罗群岛的旅游村。主要的旅游景点为悬崖。2012年开放了一个可容纳120辆度假大篷车及帐篷的露营地。

## 图集
- 乘船前往韦斯特曼纳悬崖
- 韦斯特曼纳悬崖
- 韦斯特曼纳西边的海栈
- 维京蜡像博物馆
- 划艇比赛
- 来自韦斯特曼纳的手球队（黄蓝球衣）参加比赛

title: 韦斯特曼纳

wikitext:
{{Infobox settlement
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'''韦斯特曼纳'''（{{lang-fo|Vestmanna}}）是[[法罗群岛]]的[[法罗群岛市镇|市镇]]，位于[[斯特勒姆岛]]的西部。市镇内只有一个同名的村庄。2021年1月时人口数量为1,248人<ref name="popu"/>。

在连接[[沃格岛]]至斯特勒姆岛的[[克维维克]]的{{le|沃格隧道|Vágatunnilin}}开通之前，它曾是一个轮渡港口。韦斯特曼纳以西的悬崖边是一个倍受欢迎的游船郊游的地方。

== 地理 ==
韦斯特曼纳村四周环绕着4座山峰。

== 旅游 ==
韦斯特曼纳经常被认为是法罗群岛的旅游村。主要的旅游景点为悬崖。2012年开放了一个可容纳120辆度假大篷车及帐篷的露营地。

== 图集 ==
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Image:Vestmannabjørgini, Faroe Islands (7).JPG|乘船前往韦斯特曼纳悬崖
Image:Vestmannabjørgini, Faroe Islands (5).JPG|韦斯特曼纳悬崖
Image:Saksunadrangur, Vestmannabjørgini, Faroe Islands (9).jpg|韦斯特曼纳西边的海栈
Image:Wiking.voxmuseum.1.jpg|维京蜡像博物馆
Image:10mannafør masters kappróður á Fjarðastevnu 2012.JPG|划艇比赛
Image:VB-VIF Faroese Handball Match November 2011.JPG|来自韦斯特曼纳的手球队（黄蓝球衣）参加比赛
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== 参考文献 ==
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<ref name="popu">{{cite web | url = https://statbank.hagstova.fo/pxweb/en/H2/H2__IB__IB01/fo_abgd_md.px/?rxid=8612b90f-3759-4c23-a803-57f6f7e767a3 | title = Population by sex, age, village/city and month (1985-2021) | language = en | publisher = Statbank | accessdate = 2021-09-15 | archive-date = 2021-09-05 | archive-url = https://web.archive.org/web/20210905094349/https://statbank.hagstova.fo/pxweb/en/H2/H2__IB__IB01/fo_abgd_md.px/?rxid=8612b90f-3759-4c23-a803-57f6f7e767a3 | dead-url = no }}</ref>
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== 外部链接 ==
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* [https://vestmannabjorgini.fo/en/ 韦斯特曼纳悬崖旅游服务] {{Wayback|url=https://vestmannabjorgini.fo/en/ |date=20210916012903 }} {{en}}
* [https://www.puffin.fo/en 另一家旅游公司网站] {{Wayback|url=https://www.puffin.fo/en |date=20220708233636 }} {{en}}

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[[Category:法罗群岛市镇]]
[[Category:法罗群岛定居点]]

title: 韦斯特曼纳 · Vestmanna

主权国家: 丹麦

自治领: 法罗群岛

title: 人口（2021年1月）

气候: Cfc


text:
# 期權
（英語：，，在台灣「期權」一詞用以作為「期貨與選擇權」之合稱），是一種選擇交易與否的權利。
當契約買方付出權利金（）後，享有在特定時間內（或在某特定時間）向契約賣方依特定條件或履約價格:449-550（，或稱行使價、執行價格:168），買入或賣出一定數量標的物的權利，這種權利就稱為選擇權，這樣可以控制跌幅損失或是以繼續以低價購入飆漲資產，故可以比喻為類似於多一份配置保險與對沖的概念，有買權（Call）與賣權（Put）兩種。
選擇權操作最重要的影響要素是時間，使買方取得能在規定時間內按價格買賣某項資產的權利，因此屆時可以選擇履約以賺取利益，也可以放棄產生有限損失，一般來說通常在一定時間內市場震盪不大，權利金就由賣方收取了；但是選擇權賣方也非一直收取權利金獲利，因為一旦收取買方的權利金後，在買方的要求下就有履約的義務，風險就是如果此期間內市場震盪劇烈，賣方可能的損失相比之下就會很大。因為選擇權交易中的的買賣雙方權利義務不對等，因此他與現貨、遠期契約、期貨契約、交換合約等強調買賣雙方權利義務相等的傳統金融商品不同。:147

## 歷史
具備選擇權概念的契約在古代就已經出現。根據亞里斯多德的《政治學》一書，最早的選擇權買家是古希臘的哲學家與數學家米利都的泰利斯。當時，他透過某種方式預計了下一次產季的橄欖收穫量會比往年大。他於是在淡季時買下了來年春天能夠使用多台橄欖壓榨機的權利。第二年春天，當橄欖收穫量的確大於預期時，他行使了選擇權，獲得了榨汁機使用權。隨後，他以極高價格再將此使用權轉租出去，獲得利潤。《聖經・創世紀》中也有選擇權概念的記載。以撒的幼子雅各為了和拉班的小女儿拉結結婚，簽訂了一個類似選擇權的契約——雅各同意以為拉班工作7年（其實他最後總共做了14年）為權利金，得到和拉結結婚的權利。
現代選擇權的濫觴可追溯到17世紀初期的荷蘭，當時該國正處於鬱金香狂熱，鬱金香球莖對當時的荷蘭人來說是一種投機性商品，價格被哄抬到極高的地步，因此單純現貨買賣已無法滿足投機者的需求。選擇權便是以具備高槓桿的特性在此時期誕生。當時市場上已出現買进和賣出選擇權的概念。在買進選擇權的場合，鬱金香的買家只需要付出少額權利金，就有權在某段時間內照履約價格買進鬱金香球莖。如果價格上漲，則買方就可向賣方依履約價格低價買進鬱金香球莖，此時買權的買方會有獲利，但賣方會產生虧損。在賣出選擇權的場合，當鬱金香價格下跌時，賣權的買方可以將鬱金香球莖以履約價格高價賣給賣權賣方，此時賣方有獲利，買方則有損失。:147-148
在鬱金香熱的最高峰，1636至1637年年初，當時荷蘭的鬱金香市場已發展至沒有實體鬱金香花莖交易的程度，因為鬱金香的生長速度跟不上市場的運作速度。在當時，出現了一種「風中交易」（荷蘭語：）的鬱金香期貨買賣：賣家承諾將在隔年交出特定種類與重量的鬱金香球莖，而買家擁有買下的權力；同時，市場上的價差可以透過現金結算。但是因為其實鬱金香的花色是來自於病毒入侵的結果，難以掌握，當時大多數的選擇權契約其實難以實現:29。鬱金香狂熱最後在1637年結束。當時鬱金香價格暴跌，賣權買方紛紛要求履約，希望能將鬱金香以較高的履約價賣給賣權賣方不過賣方卻無法交割，導致當時選擇權市場崩潰，市場泡沫破滅:147-148。
選擇權契約在美國出現的時間非常早，當18世紀華爾街股票市場開始萌芽的時候，已經有一種稱為「特權」（）的合約開始交易，該合約极類似今日意義上的選擇權。不過在1973年以前，美國的選擇權交易都是以店頭市場交易的方式進行，直到芝加哥選擇權交易所在該年成立之後，集中交易的選擇權才開始出現:148。華語圈最早的選擇權交易起源是1986年新加坡的日經225指数期权（）。香港的第一款選擇權產品則是1993年香港聯合交易所推出的恒生指数期权；香港的第一種股票期權則在1995年推出，第一種ETF期權則在2000年開始交易。目前，香港有全亞洲最大的選擇權交易市場。中華民國中央銀行自1997年開始開放銀行辦理新台幣對外幣選擇權業務，為臺灣店頭選擇權市場的開端。2001年12月24日，臺灣期貨交易所開始推出臺股股價指數選擇權業務，如今臺灣的集中交易所已經有數百檔的股票選擇權合約交易:148。中國大陸的期權市場則在2017年3月開始投入交易。

## 選擇權市場
選擇權交易市場可以分為集中與店頭市場，最大差異在於契約的標準化。一般而言，集中市場的契約內容標準化程度較高，交易成本與違約風險小。店頭市場的 特色在於多樣化，但是違約風險較高，其內容設計常隨著交易者的需求而改變。選擇權的標的物可以是任何具有價格風險的商品，例如:148：
- 現貨選擇權（）：以標的物之即期價格交割，通常是金融產品，如股票、ETF、外匯、利率、金屬、農產品等大宗商品。
- 期貨選擇權（）：標的物為期貨，通常是金融期貨和高成交量的商品期貨，如石油和黃金。

期貨選擇權的到期日不一定與期貨相同。標普500期貨只在一年4個季月到期，但期貨選擇權的到期日包括了每一個交易日。
根據美國期貨業協會的統計，2023年全球期貨及期權合約的成交量達1373億張。其中，1082億張是期權合約，291億張是期貨合約。以相關資產的類別計算，股票佔81.7%，外匯佔5.1%，利率佔4.5%。

## 分類

### 種類
市場上最常見的種類是買權和賣權。這兩款期權合稱為香草期權（Vanilla Option），取自於最常見的冰淇淋口味。
- 買入選擇權（）賦予持有者買進標的物的權利。它又稱作看漲期權、認購期權及買權。
- 賣出選擇權（）賦予持有者賣出標的物的權利。它又稱作看空期權、認沽期權及賣權。

其他種類的選擇權均屬於奇異期權（Exotic Option）。
障礙期權
障礙期權（Barrier Option）設有敲入/敲出（knock in/out）價格。觸發相關條件後，期權才會生效或作廢。設有敲出條件的障礙期權，依照是否有剩餘價值可分成兩種。單一障礙期權共有八個基本類型，由Call和Put，及以下四個障礙條件組成
- 上升並敲入（up and in）
- 上升並敲出（up and out）
- 下跌並敲入（down and in）
- 下跌並敲出（down and out）

雙重障礙期權
雙重障礙期權（Double Barrier Option）同時設有敲入/敲出價格，並可分為兩大類。第一類是，障礙期權只在敲入後，才可被敲出。另一類是，敲入及敲出條件視為獨立事件，即任何時候都可被敲出。
觸價期權
觸價期權（Touch Option）設有觸價（touch）或無觸價（no touch）條件。相關資產在有效期內達到觸價條件，期權會即時結算，持有人可獲取固定收益。對於無觸價期權，如有效期內未曾觸價，持有人在到期時可獲取固定收益。如同障礙期權，觸價期權也可設有兩個條件，稱為雙重觸價期權。
二元期權
二元期權（Binary Option）的回報率在交易開始時就告確定。長倉及短倉的最大收入（或損失）均為固定值，不受相關資產與行使價的價差影響。
亞式期權
亞式期權（Asian Option）的結算價以期內的平均值計算，而非只按到期日的現價計算。平均值的取樣依合約而定，例如，可只計算有效期內每個交易日的收市價。
複合期權
複合期權（Compound Option）以其他期權合約為相關資產，共有四款。
- 基於看漲期權的看漲期權（Call on a Call）
- 基於看空期權的看漲期權（Call on a Put）
- 基於看漲期權的看空期權（Put on a Call)
- 基於看空期權的看空期權（Put on a Put)

### 行使方式
選擇權是一種衍生性金融商品:6。與遠期契約或期貨契約相同，選擇權契約也有到期日，可按照行使方式（Exercise Style）分類。若買方只能在到期日當天選擇行使權利與否，則稱為該選擇權為歐式（）；如果買方可以在到期前任何時間行使權利，則稱為該選擇權為美式（）:147。但買方在到期前行使權利，將會失去剩餘的時間值。對於不派發股息的股票，買方一般不會提早行使。如果期權的到期日與股票的除淨日十分接近，期權的時間值或少於分派的股息。此時，買家提早行使期權將可獲得較高的收益。百慕達期權（Bermudan Option）容許持有人在到期前的特定日子行使，取名自位於美洲及歐洲之間的百慕達。

## 選擇權契約規格
所有選擇權契約都是買方與賣方之間的風險投資協議契約。選擇權契約有時會很複雜，但是常見的選擇權契約通常包含以下要素，這是美國標準化的選擇權契約規定:449-550：
- 標的物（）：欲交易的項目和類別（股票、債券、外匯、金融指數及商品的現貨或期貨）。
- 單位契約數量（）：和期貨相同，選擇權也有規定的單位契約數量，具體的數字依契約內容與交易所不同而有所差異。美國期權結算公司（英语：）規定的標準期權是100股，費城股票交易所美元對英鎊的選擇權單位契約則是3萬1250英鎊。
- 履約日期（）：月期權在每個月的第三個星期五到期，季期權則在每個季月的最後一日到期。交易所會持續推出1年後到期的股票期權，期權交易活躍的股票則提供最長3年後到期的合約。定型化選擇權契約的推出有季節性，因此選擇權契約的開始日與履約日期大多相當集中。
- 履約價格（）：履約價格是契約買方在履約日期買賣特定標的物所依據的價格。同一種標的物得選擇權契約，多有數個不同的履約價格，而此通常依照現貨價格加減一定百分比所定。如果股價大幅波動，交易所通常在翌日提供新履約價的期權。

常見的選擇權資訊表格通常如下所示：
| XX公司收盤價 | 履約價格 | 買權 | 買權 | 買權 | 賣權 | 賣權 | 賣權 |
| XX公司收盤價 | 履約價格 | 8月  | 9月  | 10月 | 8月  | 9月  | 10月 |
| ------------ | -------- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 92⅞          | 80       | 13⅜  | r    | r    | r    | r    | r    |
| 92⅞          | 85       | 8¾   | 9¼   | r    | ¼    | r    | r    |
| 92⅞          | 90       | 3¾   | 4¼   | 5¼   | 1½   | 1¾   | 1⅞   |
| 92⅞          | 95       | r    | 1¼   | 2¼   | r    | r    | r    |
| 92⅞          | 100      | s    | r    | s    | s    |      | s    |

第一直行顯示的是公司名稱與當日普通股收盤價，第二直行顯示契約的履約價格，接下來分別陳列履約日期在8月、9月與10月的買權、賣權權利金。r代表交易所當日沒有該種交易，s則代表沒有當月的選擇權契約:550。

## 標的物市價與選擇權損益
若以標的物「履約時」市價（S）變動為橫軸，選擇權契約產生的損益（π）變化為縱軸，在這樣的平面上分析買權的買方、賣方與賣權的買方、賣方四種基本選擇權交易的型態，可以歸納為以下四表。其中K表示履約價格、C表示買權權利金、P表示賣權權利金:443。
- 買進買權
- 買進賣權
- 賣出買權
- 賣出賣權

買進買權
當市價小於履約價格（S<K）時，期權為價外，因行使權利不得益所以放棄行使，故僅損失權利金（-C）﹔當市價大於履約價格時（S>K），期權為價內，不但有行使利益（S-K），而且市價每漲1元，利益就增加1元，故斜線斜率為1。此時的損益兩平點為 S=K+C 時:444。
買進賣權
當市價大於履約價格（S>K）時，期權為價外，因行使權利不得益所以放棄行使，故僅損失權利金（-P）﹔當市價小於履約價格時（S<K），期權為價內，不但有行使利益（K-S），而且市價每跌1元，利益就增加1元，故斜線斜率為-1。此時的損益兩平點為 S=K-P 時:444。
賣出買權與賣出賣權
若為同一筆交易，則買進選擇權與賣出選擇權為零和遊戲，因此賣出選擇權方與買進選擇權方的損益，在相同的S的時候，數值正負相反:444。

## 選擇權的價值
選擇權權利金是買權或賣權的買方必須付給賣方（選擇權出讓人）的金額。權利金的具體數目取決於市場狀況，例如供給、需求和其他經濟變數。不論經濟情況如何變動，選擇權買方損失的最多只是選擇權的權利金。因為已知的有限風險，買方不需要維持保證金的額度。另一方面，選擇權的賣方面臨的風險和期貨或現貨市場的參與者相似，因為買權的賣方處於空頭部位，需要負擔所有選擇權可能的義務，所以有保證信用的義務。舉例來說，在外匯市場中，選擇權的賣方就必須繳交保證金。:168
雖然市場因素是選擇權權利金的決定性因素，但是仍有幾個用來計算權利金的基本原則，一般來說，選擇權權利金為實質價格與時間價格的總和，也就是:168：
{\displaystyle V_{total}=IV+TV}
其中，{\displaystyle V_{total}}是權利金總價值，{\displaystyle IV}是權利金的實質價值（），{\displaystyle TV}是權利金的時間價值（）。相當重要的一點是，實質價值與時間價值均受到履約價及標的市場價格間差異的波動影響。:168

### 實質價值
實質價值（，或稱內生價值:152、內涵價值 、內在價值），是指標的物即期價格與選擇權履約價格之間的差異。如果履約價格低於標的即期價格，則稱為買權有實質價格存在。如果反之，履約價格高於標的即期價格，則稱為賣權具備實質價值。:168
任何具備實質價值的選擇權被稱為價內（或是正內生價值:152，，也稱為實值期權），買入選擇權的履約價格比即期價格低時便稱為價內；賣出選擇權的履約價較即期價格高時也稱為價內。簡單來說，只要是履約時選擇權買方可以賺到錢的契約就被稱為是價內。價內的大小可以用數值表示。舉例來說，在外匯市場中，若一賣權的履約價為$1.6/£，而即期價格為$1.4/£，則稱為此賣權為$0.20的價內，因為立即執行賣權將會獲得$0.20的現金利得。:168
價內的相反，也就是選擇權買方履約時會虧損的契約，稱為價外（，也稱為虛值期權）。買入選擇權的履約價格比即期價格高時便稱為價外；賣出選擇權的履約價較即期價格低時也稱為價外。價外的大小，和價內一樣，也可以用數值表示。舉例來說，在外匯市場中，若一賣權的履約價為$1.5/£，而即期價格為$1.7/£，則稱為此賣權為$0.20的價外，因為立即執行賣權將會獲得$0.20的現金損失。:168
當權利金價值與即期價格相等時，稱為價平（，也稱為兩平期權），此時買賣雙方沒有人賺錢，也沒有人賠錢。:168在現實情況下，即期價格甚少與履約價格完全相同，所以一般把最接近現價的一個（或兩個）履約價視為ATM。例如某股票為$106.5，履約價$107及$108的期權都視為ATM。
另一種表示實質價值的方式是以內生價值表示。價內被稱為正內生價值，而價外和價平被稱為零內生價值；內生價值不可能為負值:152。

### 時間價值
時間價值（）是選擇權價格的第二個決定因素。因為選擇權在持有時間內會因為標的物的價格變動而使選擇權價值變動，就算目前選擇權為價外而沒有內生價值，只要選擇權還在有效期限內，就仍有回到價內的機會，故時間價值通常是正值:152。一般來說，到交割日的時間越久，選擇權權利金便越高，因為假如市場參與者可有四個月的時間決定要不要執行選擇權，而不是一兩個月內決定的話，此時擁有買或賣的權利對他而言是較有價值的。舉例來說，從二月開始，在六月到期的選擇權即可有四個月時間讓即期價格變動至理想價格:169。由於選擇權具備到期日越長，時間價格越大的特性，有人稱選擇權為一種消耗型資產（）：因為就和二手車等商品一樣，選擇權的價值也會隨著時間衰減:152。
時間值可以是負數，也就是說，期權價格或會低於內在值。其中一個常見的例子是深入價內的歐式期權，由於持有人無法提早行使，他損失了內在值至到期日的利息收入。假設行使價是X，利息機會成本是{\displaystyle {\begin{smallmatrix}X-{\frac {X}{(1+r)^{T}}}\end{smallmatrix}}}。當利息成本足夠大，超過了期權的保險價值（Insurance valvue），時間值就會變成負數。負的時間值在認購及認沽期權均會出現。
保險價值（I）與利息成本共同組成時間值。對於認沽期權（p0），
{\displaystyle p_{0}-(X-S_{0})=D+I-[X-{\frac {X}{(1+r)^{T}}}]}
其中，S0是現價，D是股息。

### 即期價格變動的價值
標的物的即期價格變動是影響選擇權權利金最重要的原因之一。變動程度指的是在給定時間內價格波動的幅度，波動的幅度越大，即期價格達到理想價格的機率也越高，因此當一個產品的市場價格變動率很大時，選擇權權利金也會越高。一般來說，一個選擇權即便是在價外時，仍有利潤機會。對於在價外的選擇權，在他們還沒到期之前，投資者仍會願意付一些權利金。因為選擇權在到期日之前，實質價格上有增加的可能性。:169

## 選擇權定價
權利金的確切數字，關係到買賣雙方的利益。不過，歷史上第一個期權定價模型直到1970年代才面世。美国经济学家麥倫·休斯與費雪·布萊克共同提出布萊克－休斯選擇權定價模型，簡稱B-S模式。:447罗伯特·C·墨顿其後修改了數學模型，使其於有派發股利時亦可使用。1997年，麥倫·休斯和罗伯特·C·墨顿借该模型获得諾貝爾經濟學獎。費雪·布萊克在1995年離世，由於诺贝尔奖不會頒發給已死亡的人，以致他未能獲獎。二項期權定價模型是另一個重要的定價模型，可計算美式期權的理論值。後來的研究發現，當相關資產價格持續地上升及下跌，二項期權定價模型會收斂至布萊克－休斯模型。

### 布萊克-休斯模型
1973年，在延續了路易·巴舍利耶和較晚的罗伯特·默顿的研究後，美國經濟學家修斯和財務經濟學家布萊克推共同提出了布萊克－休斯選擇權定價模式，簡稱B-S模型:447。布萊克-休斯模型利用建立風險中性的投資組合來複製期權的報酬，並為歐式選擇權的理論價格製定了一個封閉形式的解決方案。:447雖然布萊克-休斯模型背後的想法被認為是開創性的，仍有學者批評模型對於連續交易、恆定波動率和恆定利率的假設與現實不符。儘管如此，布萊克-休斯模型仍然是現有金融市場分析中最重要的方法和基礎之一。
在不考慮配發股利的歐式選擇權中，布萊克-休斯模型認為會影響權利金{\displaystyle V(S,t)}的因素有五種：標的物價格（S）、履約價格（K）、隱含波動性（σ）、無風險利率（r）及有效期{\displaystyle \tau =T-t}。:447對派發股息（D）的股票，可以把預期的股息以利率r折算至到期日，再從現價S0中扣除，得到新的現價S。此現價S可套用於B-S等式。
歐式期權遵從二次偏微分方程：
{\displaystyle {\frac {\partial V}{\partial t}}+{\frac {1}{2}}\sigma ^{2}S^{2}{\frac {\partial ^{2}V}{\partial S^{2}}}+rS{\frac {\partial V}{\partial S}}-rV=0}
解偏微分方程，得到理論價格：
{\displaystyle \displaystyle C(S,t)=N(d_{1})S-N(d_{2})Ke^{-r\tau }}
{\displaystyle \displaystyle P(S,t)=N(-d_{2})Ke^{-r\tau }-N(-d_{1})S}
其中：
{\displaystyle d_{1}={\begin{smallmatrix}\displaystyle {\frac {\ln \displaystyle {\frac {S}{K}}+\left(r+{\frac {\sigma ^{2}}{2}}\right){\tau }}{\sigma {\sqrt {\tau }}}}\end{smallmatrix}}}
{\displaystyle d_{2}={\begin{smallmatrix}\displaystyle d_{1}-\sigma {\sqrt {\tau }}\end{smallmatrix}}}
在實際應用中，可以輕易得知內在值和期限，債券市場也能提供無風險利率的數據，只有隱含波動性是無法被直接觀察。一般而言，隱含波動性都是透過把市場價格代入公式推算出來的。對於證券商和投資銀行來說，歷史波幅可用作參考。其中一個做法是，在歷史波幅加上邊際利潤作為隱含波動性，然後計算期權定價。

#### 買權價格的影響因素
若以標的物價格討論選擇權權利金的大小，當 S1>S2，則 C(S1) ≥ C(S2)。這是因為買權的價值包括內在價值與時間價值兩部分，其中內在價值為標的物的現貨價格減去履約價格。在其他條件（包括時間價值）不變的情況下，標的物價格越高，該買權的內在價值也越高，所以當買方欲行使其權利時，其利潤也越大，買權的價格也應較高。:447。
加入履約價格討論後，則當 K1>K2 時，知 C(S, K1) ≤ C(S, K2)。這是因為如果買權的履約價格越高，買權的內在價值越低，因此其價值應該較低。:447。
加入標的物的預期變動率討論後，則當 σ1>σ2 時，知 C(S, K, σ1) ≥ C(S, K, σ2)。這是因為如果標的物之預期變動率越高，表示該標的物價格在未來漲過履約價格或跌破履約價格的可能性越大。由於買權的買方付出權利金後所取得的是行使買進標的物之權利，因此當標的物價格跌破履約價格時，他可以選擇不履約而不必承擔損失﹔當標的物價格高於履約價格時，買方則可以行使履約之權利而獲利。所以標的物的價格預期變動率越高，買權的買方應越有可能獲得更高利潤，也因為如此，選擇權的價格自然也應較高:447。
加入無風險利率水準討論後，則當 r1>r2 時，知 C(S, K, σ, r1) ≥ C(S, K, σ, r2)。這是因為在其他情況不變下，利率越高，買權買方在行使購入權利時所付出的履約價格折合現值將會較低，因此其作用就等於履約價格降低一樣。而當履約價格較低時，買權的價值會較高，因此當利率較高時，買權的價格也會較高:448。
加入到期日之遠近變數後，則當 t1>t2 時，則 C(S, K, σ, r, t1) ≥ C(S, K, σ, r, t2)。這是因為當距離買權到期日愈遠，標的物之未來價格越可能發生變化，因此對取得買入權利的買方越有利。同時，若買權距離到期日越遠，則買方再行使買進標的物之權利所付出之履約價格在折合現值時將越低，因此對買方也是有利。所以距離到期日較遠之買權，其權利金就應該較高:448。

#### 賣權價格的影響因素
若以標的物價格討論選擇權權利金的大小，當S1>S2 時，知 C(S1) ≤ C(S2)。這是因為如果標的物價格越高，則其內在價值越低，因此賣權之價格也應該較低:448。
加入履約價格討論後，則當 K1>K2 時，知 C(S, K1) ≥ C(S, K2)。這是因為如果賣權的履約價格越高，賣權的內在價值越高，因此其價值應該較高:448。
加入標的物的預期變動率討論後，則當 σ1>σ2 時，知 C(S, K, σ1) ≥ C(S, K, σ2)。與買權相同，這是因為如果標的物之預期變動率越高，表示該標的物價格在未來漲過履約價格或跌破履約價格的可能性越大。由於賣權的買方付出權利金後所取得的是行使賣出標的物之權利，因此當標的物價價格超過履約價格時，他可以選擇不履約而不必承擔損失﹔當標的物價格低於履約價格時，買方則可以行使履約之權利而獲利。所以標的物的價格預期變動率越高，賣權的買方應越有可能獲得更高利潤，也因為如此，選擇權的價格自然也應較高:449。
加入無風險利率水準討論後，則當 r1>r2 時，知 C(S, K, σ, r1) ≤ C(S, K, σ, r2)。利率越高，賣權買方在行使權利時所收取之履約價格的折現值會越低，對其不利，因此賣權價格應較低:449。
加入到期日之遠近變數後，則當 t1>t2 時，知 C(S, K, σ, r, t1) ≥ C(S, K, σ, r, t2)。這是因為當距離買權到期日愈遠，標的物之未來價格越可能發生變化，因此對取得賣出權利的買方越有利。但是，若買全距離到期日月遠，則買方再行使買進標的物之權利所付出之履約價格在折合現值時將越低，因此對買方反而不利。所以到期日之遠近，對賣權價格的影響方向是不確定的:449。

### 隨機波動模型
隨機波動模型是一種在資產未確定分配下利用價格波動性模擬出價值的方式。自從1987年以來，人們觀察到較低執行價格期權的市場隱含波動率通常高於較高執行價格的期權，並指出價格隨機過程與波動過程具有套利相關性，此現象被認為表示了波動率會隨時間和標的證券的價格變化而變化。隨機波動模型的原理即是假設存在一獨立不確定來源作為價格變化動力，將市場上價格的波動為隨機波動。

### 蒙地卡羅方法
蒙地卡羅方法（英語：），也称「统计模拟方法」，是1940年代中期由于科学技术的发展和电子计算机的发明，而提出的一种以概率统计理论为指导的数值计算方法。蒙地卡羅方法使用随机数（或更常见的伪随机数）来解决平常難以解決的计算问题；在面對具備較高複雜性的的期權的場合，傳統的定價技術有時難以處理，在這些情況下，蒙特卡羅方法通常會是可以考慮採用的方法。與其他模型試圖以微分方程式求出標的證券價格與期權價值間關係變化不同，蒙地卡羅方法使用電腦模擬生成標的資產的隨機價格路徑，其中每個價格路徑都會導致期權的收益。這些收益的平均值可以求出期權的預期價值。

## 風險

### 交易許可等級
為了控制風險，证券商透過許可等級（appoval levels）限制客戶可以使用的交易策略。在美國，证券商為期權交易劃分最多5個許可等級，不過大多數券商把它簡化為4級。許可等級愈低，風險愈低。券商可自行製定準則，決定批出哪一等級予她們的客戶。常見的考慮因素包括，投資者的收入、總資產、交易經驗及投資目標（保守、入息、增長及/或投機）。
下表列出了各許可等級中，通常可使用的交易策略。實際可用的交易策略取決於各家证券商的決定。大多數券商把沽出認購和沽出認沽期權視為同一級別，即把第4級和第5級合併。
| 等級 | 戶口   | 交易策略                                                                              |
| ---- | ------ | ------------------------------------------------------------------------------------- |
| 1    | 現金   | 沽出備兌認購期權（selling covered call） 沽出備兌認沽期權（selling cash-secured put） |
| 2    | 現金   | 買入認購期權（long call） 買入認沽期權（long put）                                    |
| 3    | 保證金 | 垂直价差（vertial spreed） 蝶式價差（butterfly spread） 兀鷹價差（condor spread）     |
| 4    | 保證金 | 沽出裸認沽期權（selling naked put）                                                   |
| 5    | 保證金 | 沽出裸認購期權（selling naked call）                                                  |

## 存款保險與賣權
存款保險（）的存在與選擇權中的賣權觀念有關。存款保險是由銀行以外的第三方機構來保障存款者利益的方式，當銀行因例如超額信用貸款（例如1995年彰化第四信用合作社擠兌事件）或投資損失等方式導致破產時，存款保險機構將負責賠償存款人的損失，事實上，銀行需定期繳納保費給存款保險機構，如同一般的保險。存款保險的存在與選擇權中的賣權觀念有關，例如，當參加存款保險的銀行價值為{\displaystyle VF}，負債總值（也就是存款人的總存款金額）為{\displaystyle DF}，自有資本為{\displaystyle EF}時，可以定義：
{\displaystyle VF=DF+EF}
若銀行獲利，{\displaystyle VF}大於{\displaystyle DF}，存款人沒有損失，因此存款保險公司也不需承擔任何保障。但銀行若經營失當導致銀行清算。{\displaystyle VF}將小於{\displaystyle DF}，也就是銀行即便盡全力也無法償還全部存款，存款保險公司將負責償還存款人的損失（{\displaystyle L{\overset {\underset {\mathrm {def} }{}}{=}}DF-VF,{\mathsf {if}}\quad VF<DF}）。此與選擇權中賣權的賣方有異曲同工之妙；這相當於是存款保險公司賣了一個賣權給投保銀行，當銀行價值{\displaystyle VF}虧損時，保險公司將支付{\displaystyle VF}與{\displaystyle DF}之間的差額。因此科學上可以配合選擇權的賣權評價公式來估計存款保險的費率。:570

## 延伸閱讀
- 衍生性金融商品
- 新交所MSCI台灣指數期貨和期權

title: 期權

wikitext:
{{NoteTA
|T=zh-hans:期权;zh-hk:期權;zh-tw:選擇權;
|G1=Economics
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{{About|'''選擇權'''|股票中的類似金融商品|權證}}
{{about|一種衍生性金融商品。以下，「期-{}-權」與「選擇-{}-權」視為相同意思，並交互使用|「選擇權」概念在衍生性金融商品以外更廣義的應用|選擇權契約|一種企業給予員工在特定時間內以特定價格買進公司股票的福利|員工認股權}}
{{金融市場與金融商品側面模板}}
{{各地漢字名
|name=Option
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[[File:選擇權.png|thumb|選擇權買方與賣方在不同市場預期的情況下，會在買權與賣權市場分別做出的決定。]]

{{地區用詞|tw=選擇權|cn=期权|hk=cn|start={{langx|en|Option}}|as=稱作|before='''|after='''|end=在台灣「期-{}-權」一詞用以作為「[[期貨]]與選擇-{}-權」之合稱}}，是一種選擇[[交易]]與否的[[權利]]。

當[[契约|契約]]買方付出權利金（{{lang|en|Premium}}）後，享有在特定時間內（或在某特定時間）向契約賣方依特定條件或履約價格<ref name=":2" />{{Rp|449-550}}（{{lang|en|Exercise Price, Strike Price}}，或稱行使價、執行價格<ref name=":1" />{{Rp|168}}），買入或賣出一定數量標的物的權利，這種權利就稱為選擇權，這樣可以控制跌幅損失或是以繼續以低價購入飆漲資產，故可以比喻為類似於多一份配置保險與[[對沖]]的概念，有買權（Call）與賣權（Put）兩種。<ref name=":5" /><ref name=":6" />

選擇權操作最重要的影響要素是時間，使買方取得能在規定時間內按價格買賣某項資產的權利，因此屆時可以選擇履約以賺取利益，也可以放棄產生有限損失，一般來說通常在一定時間內市場震盪不大，權利金就由賣方收取了；但是選擇權賣方也非一直收取權利金獲利，因為一旦收取買方的權利金後，在買方的要求下就有履約的義務，風險就是如果此期間內市場震盪劇烈，賣方可能的損失相比之下就會很大。<ref name=":7" />因為選擇權交易中的的買賣雙方權利義務不對等，因此他與[[現貨]]、[[遠期契約]]、[[期货|期貨]]契約、交換合約等強調買賣雙方權利義務相等的傳統[[金融商品]]不同。<ref name=":0" />{{Rp|147}}

== 歷史 ==
[[File:Capernaum_roman_olive_press_by_David_Shankbone.jpg|缩略图|[[泰勒斯]]時代的橄欖榨汁機。]]
具備選擇權概念的契約在古代就已經出現<ref>{{Cite web|url=http://www.investopedia.com/articles/optioninvestor/10/history-options-futures.asp|title=History of Financial Options - Investopedia|date=2010-05-13|accessdate=2014-06-02|website=Investopedia|publisher=|last=Abraham|first=Stephan|archive-url=https://web.archive.org/web/20140508203256/http://www.investopedia.com/articles/optioninvestor/10/history-options-futures.asp|archive-date=2014-05-08|dead-url=no}}</ref>。根據[[亚里士多德|亞里斯多德]]的《[[政治学 (亚里士多德)|政治學]]》一書，最早的選擇權買家是[[古希腊|古希臘]]的[[哲學家]]與[[數學家]][[泰勒斯|米利都的泰利斯]]。當時，他透過某種方式預計了下一次產季的[[油橄欖|橄欖]]收穫量會比往年大。他於是在淡季時買下了來年[[春季|春天]]能夠使用多台橄欖壓榨機的權利。第二年春天，當橄欖收穫量的確大於預期時，他行使了選擇權，獲得了榨汁機使用權。隨後，他以極高價格再將此使用權轉租出去，獲得利潤<ref name=":5">{{cite book|first=Mattias|last=Sander|title=Bondesson's Representation of the Variance Gamma Model and Monte Carlo Option Pricing.|publisher=Lund University|year=2009|issn=1404-6342}}</ref><ref name=":6">Aristotle. Politics.</ref>。《[[聖經]]・[[創世記|創世紀]]》中也有選擇權概念的記載。[[以撒]]的幼子[[雅各 (舊約聖經)|雅各]]為了和[[拉班]]的小女儿[[拉結]]結婚，簽訂了一個類似選擇權的契約——雅各同意以為拉班工作7年（其實他最後總共做了14年）為權利金，得到和拉結結婚的權利<ref name=":7">聖經・創世記 29:1-30</ref><ref name=":3">{{Cite web|url=https://www.shgsec.com/newback/ewebeditor/uploadfile/20181101135920115.pdf|title=期权的历史与现状|accessdate=2019-03-10|author=汤震宇|date=|publisher=金程教育|language=zh-cn|archive-date=2021-07-11|archive-url=https://web.archive.org/web/20210711005821/https://www.shgsec.com/newback/ewebeditor/uploadfile/20181101135920115.pdf|dead-url=no}}</ref>。

[[File:Jan Brueghel the Younger, Satire on Tulip Mania, c. 1640.jpg|缩略图|1640荷蘭畫家對鬱金香狂熱所畫的插畫。]]
現代選擇權的濫觴可追溯到17世紀初期的[[荷兰|荷蘭]]，當時該國正處於[[鬱金香狂熱]]，[[郁金香|鬱金香]][[球莖]]對當時的荷蘭人來說是一種[[投机|投機]]性商品，價格被哄抬到極高的地步，因此單純現貨買賣已無法滿足[[投機者]]的需求。選擇權便是以具備高槓桿的特性在此時期誕生。當時市場上已出現買进和賣出選擇權的概念。在買進選擇權的場合，鬱金香的買家只需要付出少額權利金，就有權在某段時間內照履約價格買進鬱金香球莖。如果價格上漲，則買方就可向賣方依履約價格低價買進鬱金香球莖，此時買權的買方會有獲利，但賣方會產生虧損。在賣出選擇權的場合，當鬱金香價格下跌時，賣權的買方可以將鬱金香球莖以履約價格高價賣給賣權賣方，此時賣方有獲利，買方則有損失。<ref name=":0" />{{Rp|147-148}}

在鬱金香熱的最高峰，1636至1637年年初，當時荷蘭的鬱金香市場已發展至沒有實體鬱金香花莖交易的程度，因為鬱金香的生長速度跟不上市場的運作速度。在當時，出現了一種「風中交易」（{{langx|nl|Windhandel}}）的鬱金香期貨買賣：賣家承諾將在隔年交出特定種類與重量的鬱金香球莖，而買家擁有買下的權力；同時，市場上的價差可以透過[[現金]]結算。但是因為其實鬱金香的花色是來自於[[病毒]]入侵的結果，難以掌握，當時大多數的選擇權契約其實難以實現<ref>{{Cite book|title=金融投機史|last=Chancellor|first=Edward|publisher=遠足文化|year=2017|isbn=978-986-95031-6-7|location=新北市|pages=|editor-last=李祐寧}}</ref>{{Rp|29}}。鬱金香狂熱最後在1637年結束。當時鬱金香價格暴跌，賣權買方紛紛要求履約，希望能將鬱金香以較高的履約價賣給賣權賣方不過賣方卻無法交割，導致當時選擇權市場崩潰，[[泡沫經濟|市場泡沫]]破滅<ref name=":0" />{{Rp|147-148}}。

[[File:CBOE logo.svg|缩略图|{{Link-en|芝加哥選擇權交易所|Chicago Board Options Exchange}}的[[logo]]。]]
選擇權契約在美國出現的時間非常早，當18世紀華爾街股票市場開始萌芽的時候，已經有一種稱為「特權」（{{lang|en|Privilege}}）的合約開始交易，該合約极類似今日意義上的選擇權。不過在1973年以前，美國的選擇權交易都是以店頭市場交易的方式進行，直到{{Link-en|芝加哥選擇權交易所|Chicago Board Options Exchange}}在該年成立之後，集中交易的選擇權才開始出現<ref name=":0" />{{Rp|148}}。[[大中華|華語圈]]最早的選擇權交易起源是1986年[[新加坡]]的[[日经平均指数|日經225指数]]期权（{{lang|en|Nikkei 225 Index Options}}）。香港的第一款選擇權產品則是1993年[[香港聯合交易所]]推出的[[恒生指數|恒生指数]]期权<ref>[https://webb-site.com/dbpub/orgdata.asp?p=1453 香港聯合交易所期權結算所有限公司 The SEHK Options Clearing House Limited (SEOCH)]</ref>；[[香港]]的第一種股票期權則在1995年推出，第一種[[交易型开放式指数基金|ETF]]期權則在2000年開始交易。目前，[[香港]]有全[[亚洲|亞洲]]最大的選擇權交易市場<ref name=":3" />。[[中華民國中央銀行]]自1997年開始開放銀行辦理[[新臺幣|新台幣]]對外幣選擇權業務，為臺灣店頭選擇權市場的開端。2001年12月24日，[[臺灣期貨交易所]]開始推出[[台股|臺股]]股價指數選擇權業務，如今臺灣的集中交易所已經有數百檔的股票選擇權合約交易<ref name=":0" />{{Rp|148}}。[[中国大陆|中國大陸]]的期權市場則在2017年3月開始投入交易<ref>{{Cite web|title=大陸期權上路 艾揚蓄勢待發|url=https://www.chinatimes.com/newspapers/20170228000140-260204|work=中時電子報|accessdate=2019-03-10|language=zh-TW|last=|author=簡立宗|date=2017-02-28|publisher=|archive-url=https://web.archive.org/web/20180808140729/http://www.chinatimes.com/newspapers/20170228000140-260204|archive-date=2018-08-08|dead-url=no}}</ref>。

== 選擇權市場 ==
選擇權交易市場可以分為集中與店頭市場，最大差異在於契約的標準化。一般而言，集中市場的契約內容標準化程度較高，交易成本與違約風險小。店頭市場的 特色在於多樣化，但是違約風險較高，其內容設計常隨著交易者的需求而改變。選擇權的標的物可以是任何具有價格風險的商品，例如<ref name=":0" />{{Rp|148}}：

* [[現貨]]選擇權（{{lang|en|Option on Spot}}）：以標的物之即期價格交割，通常是金融產品，如[[股票]]、[[指數股票型基金|ETF]]、[[外汇市场|外匯]]、[[利率]]、[[金屬]]、[[農產品]]等大宗[[商品]]。
* [[期貨]]選擇權（{{lang|en|Option on Futures}}）：標的物為[[期貨]]，通常是[[金融]]期貨和高成交量的商品期貨，如[[石油]]和[[黃金]]。

期貨選擇權的到期日不一定與期貨相同。標普500期貨只在一年4個季月到期，但期貨選擇權的到期日包括了每一個交易日。

根據[[美國期貨業協會]]的統計，2023年全球期貨及期權合約的成交量達1373億張。其中，1082億張是期權合約，291億張是期貨合約。<ref>{{cite web |title=Global futures and options volume hits record 137 billion contracts in 2023 {{!}} FIA |url=https://www.fia.org/fia/articles/global-futures-and-options-volume-hits-record-137-billion-contracts-2023 |website=www.fia.org |publisher=Futures Industry Association |accessdate=2024-04-07 |archive-date=2024-05-29 |archive-url=https://web.archive.org/web/20240529140030/https://www.fia.org/fia/articles/global-futures-and-options-volume-hits-record-137-billion-contracts-2023 |dead-url=no }}</ref>以相關資產的類別計算，股票佔81.7%，外匯佔5.1%，利率佔4.5%。

==分類==
===種類===
市場上最常見的種類是[[買權]]和[[賣權]]。這兩款期權合稱為香草期權（Vanilla Option），取自於最常見的[[冰淇淋]]口味。
*[[買權|買-{}-入選擇權]]（{{lang|en|Call Option}}）賦予持有者買進標的物的權利。它又稱作看-{}-漲期權、認-{}-購期權及買-{}-權。
*[[賣權|賣-{}-出選擇權]]（{{lang|en|Put Option}}）賦予持有者賣出標的物的權利。它又稱作看-{}-空期權、認-{}-沽期權及賣-{}-權。

其他種類的選擇權均屬於奇異期權（Exotic Option）。
;障礙期權
:[[障礙期權]]（Barrier Option）設有敲入/敲出（knock in/out）價格。觸發相關條件後，期權才會生效或作廢。設有敲出條件的障礙期權，依照是否有剩餘價值可分成兩種。單一障礙期權共有八個基本類型，由Call和Put，及以下四個障礙條件組成
*上升並敲入（up and in）
*上升並敲出（up and out）
*下跌並敲入（down and in）
*下跌並敲出（down and out）
;雙重障礙期權
:雙重障礙期權（Double Barrier Option）同時設有敲入/敲出價格，並可分為兩大類。第一類是，障礙期權只在敲入後，才可被敲出。另一類是，敲入及敲出條件視為獨立事件，即任何時候都可被敲出。
;觸價期權
:[[觸價期權]]（Touch Option）設有觸價（touch）或無觸價（no touch）條件。相關資產在有效期內達到觸價條件，期權會即時結算，持有人可獲取固定收益。對於無觸價期權，如有效期內未曾觸價，持有人在到期時可獲取固定收益。如同障礙期權，觸價期權也可設有兩個條件，稱為雙重觸價期權。
;二元期權
:[[二元期權]]（Binary Option）的回報率在交易開始時就告確定。長倉及短倉的最大收入（或損失）均為固定值，不受[[相關資產]]與行使價的價差影響。
;亞式期權
:[[亞式期權]]（Asian Option）的結-{}-算價以期內的[[平均值]]計算，而非只按到期日的現價計算。平均值的[[取樣]]依合約而定，例如，可只計算有效期內每個交易日的收市價。
;複合期權
:複合期權（Compound Option）以其他期權合約為相關資產，共有四款。<ref>{{cite web |author1=Cory Mitchell |title=Compound Option: Meaning, Variations, Example |url=https://www.investopedia.com/terms/c/compoundoption.asp |website=investopedia}}</ref>
*基於看漲期權的看漲期權（Call on a Call）
*基於看空期權的看漲期權（Call on a Put）
*基於看漲期權的看空期權（Put on a Call)
*基於看空期權的看空期權（Put on a Put)

===行使方式===
選擇權是一種[[金融衍生工具|衍生性金融商品]]<ref>{{Citation|last=Brealey|first=Richard A.|last2=Myers|first2=Stewart|title=Principles of Corporate Finance|publisher=McGraw-Hill|year=2003|edition=7th||isbn= 978-0070529083|id=Chapter 20}}</ref><ref>{{Citation|last=Hull|first=John C.|title=Options, Futures and Other Derivatives|isbn=0-13-149908-4|publisher=Prentice-Hall|year=2005|edition=6th|url=http://fan.zhang.gl/ecref/options|access-date=2019-03-10|archive-url=https://web.archive.org/web/20160729024723/http://fan.zhang.gl/ecref/options|archive-date=2016-07-29}}</ref>{{rp|6}}。與[[遠期契約]]或[[期貨]]契約相同，選擇權契約也有到期日，可按照行使方式（Exercise Style）分類。若買方只能在到期日當天選擇行使權利與否，則稱為該選擇權為'''歐式'''（{{lang|en|European Style}}）；如果買方可以在到期前任何時間行使權利，則稱為該選擇權為'''美式'''（{{lang|en|American Style}}）<ref name=":0">{{Cite book|title=財務風險管理：工具、衡量與未來發展|last=陳達新|first=|publisher=雙葉書廊|year=2014|isbn=978-986-5668-02-0|location=臺北市|pages=|last2=周恆至|edition=三版}}</ref>{{Rp|147}}。但買方在到期前行使權利，將會失去剩餘的時間值。對於不派發[[股息]]的股票，買方一般不會提早行使。如果期權的到期日與股票的[[除淨日]]十分接近，期權的時間值或少於分派的股息。此時，買家提早行使期權將可獲得較高的收益。百慕達期權（Bermudan Option）容許持有人在到期前的特定日子行使，取名自位於美洲及歐洲之間的[[百慕達]]。

== 選擇權契約規格 ==
所有選擇權契約都是買方與賣方之間的風險投資協議契約。選擇權契約有時會很複雜，但是常見的選擇權契約通常包含以下要素，這是美國標準化的選擇權契約規定<ref name=":2">{{Cite book|title=財務管理：新觀念與本土化|last=謝劍平|first=|publisher=智勝文化|year=1997|isbn=957-729-065-5|location=臺北市|pages=|trans-title=Financial Management: New Concepts with Unique Domestic Examples}}</ref>{{Rp|449-550}}：

*標的物（{{lang|en|Underlying}}）：欲交易的項目和類別（股票、債券、外匯、金融指數及商品的現貨或期貨）。
*單位契約數量（{{lang|en|Contract Size}}）：和期貨相同，選擇權也有規定的單位契約數量，具體的數字依契約內容與交易所不同而有所差異。美國{{link-en|期權結算公司|Options Clearing Corporation}}規定的標準期權是100股，[[費城股票交易所]]美元對[[英镑|英鎊]]的選擇權單位契約則是3萬1250英鎊。
*履約日期（{{lang|en|Expiration Date}}）：月期權在每個月的第三個[[星期五]]到期，季期權則在每個季月的最後一日到期。[[交易所]]會持續推出1年後到期的股票期權，期權交易活躍的股票則提供最長3年後到期的合約。定型化選擇權契約的推出有季節性，因此選擇權契約的開始日與履約日期大多相當集中。
*履約價格（{{lang|en|Strike Price}}）：履約價格是契約買方在履約日期買賣特定標的物所依據的價格。同一種標的物得選擇權契約，多有數個不同的履約價格，而此通常依照現貨價格加減一定百分比所定。如果股價大幅波動，交易所通常在翌日提供新履約價的期權。

常見的選擇權資訊表格通常如下所示：
{| class="wikitable"
! rowspan="2" |XX公司收盤價
! rowspan="2" |履約價格
! colspan="3" |買權
! colspan="3" |賣權
|-
!8月
!9月
!10月
!8月
!9月
!10月
|-
|92⅞
|80
|13⅜
|r
|r
|r
|r
|r
|-
|92⅞
|85
|8¾
|9¼
|r
|¼
|r
|r
|-
|92⅞
|90
|3¾
|4¼
|5¼
|1½
|1¾
|1⅞
|-
|92⅞
|95
|r
|1¼
|2¼
|r
|r
|r
|-
|92⅞
|100
|s
|r
|s
|s
|
|s
|}
第一直行顯示的是[[公司]]名稱與當日[[普通股]]收盤價，第二直行顯示契約的履約價格，接下來分別陳列履約日期在8月、9月與10月的買權、賣權權利金。r代表交易所當日沒有該種交易，s則代表沒有當月的選擇權契約<ref name=":2" />{{Rp|550}}。

== 標的物市價與選擇權損益 ==

若以標的物「'''履約時'''<ref>{{cite web |title=歐式選擇權需在到期時，才可進行履約。美式選擇權，則在到期日之前任何時點，買方皆可要求履約。 |url=https://www.yuantafutures.com.tw/optioninvest_01 |website=元大期貨－選擇權基本認識 |language=zh-Hant |access-date=2024-05-19 |archive-date=2024-08-02 |archive-url=https://web.archive.org/web/20240802120551/https://www.yuantafutures.com.tw/optioninvest_01 |dead-url=no }}</ref>」市價（S）變動為橫軸，選擇權契約產生的損益（π）變化為縱軸，在這樣的平面上分析買權的買方、賣方與賣權的買方、賣方四種基本選擇權交易的型態，可以歸納為以下四表。其中K表示履約價格、C表示買權權利金、P表示賣權權利金<ref name=投資學>{{cite book|title=投資學：分析與應用|author=武志亮|edition=二版|location=臺北市|publisher=五南圖書|year=2005|isbn=9571140384}}</ref>{{rp|443}}。

<gallery mode="packed" heights="180">
Buy Call Option.jpg|買進買權
Buy Put Option.jpg|買進賣權
Sell Call Option.jpg|賣出買權
Sell Put Option.jpg|賣出賣權
</gallery>

;買進買權
當市價小於履約價格（S<K）時，期權為價外，因行使權利不得益所以放棄行使，故僅損失權利金（-C）﹔當市價大於履約價格時（S>K），期權為價內，不但有行使利益（S-K），而且市價每漲1元，利益就增加1元，故斜線斜率為1。此時的損益兩平點為 S=K+C 時<ref name=投資學 />{{rp|444}}。

;買進賣權
當市價大於履約價格（S>K）時，期權為價外，因行使權利不得益所以放棄行使，故僅損失權利金（-P）﹔當市價小於履約價格時（S<K），期權為價內，不但有行使利益（K-S），而且市價每跌1元，利益就增加1元，故斜線斜率為-1。此時的損益兩平點為 S=K-P 時<ref name=投資學 />{{rp|444}}。

;賣出買權與賣出賣權
若為同一筆交易，則買進選擇權與賣出選擇權為零和遊戲，因此賣出選擇權方與買進選擇權方的損益，在相同的S的時候，數值正負相反<ref name=投資學 />{{rp|444}}。

== 選擇權的價值 ==
選擇權權利金是買權或賣權的買方必須付給賣方（選擇權出讓人）的金額。權利金的具體數目取決於市場狀況，例如供給、需求和其他經濟變數。不論經濟情況如何變動，選擇權買方損失的最多只是選擇權的權利金。因為已知的有限風險，買方不需要維持保證金的額度。另一方面，選擇權的賣方面臨的風險和期貨或現貨市場的參與者相似，因為買權的賣方處於空頭部位，需要負擔所有選擇權可能的義務，所以有保證信用的義務。舉例來說，在外匯市場中，選擇權的賣方就必須繳交保證金。<ref name=":1">{{Cite book|title=國際財務管理|last=Suk H. Kim|first=|publisher=弘智文化|year=2000|isbn=957-0453-14-1|location=臺北市|pages=|last2=Seung H. Kim|editor-last=謝棟梁|editor2-last=蘇秀雅}}</ref>{{Rp|168}}

雖然市場因素是選擇權權利金的決定性因素，但是仍有幾個用來計算權利金的基本原則，一般來說，選擇權權利金為實質價格與時間價格的總和，也就是<ref name=":1" />{{Rp|168}}：

<math>V_{total}=IV+TV</math>

其中，<math>V_{total}</math>是權利金總價值，<math>IV</math>是權利金的實質價值（{{lang|en|Intrinsic Value}}），<math>TV</math>是權利金的時間價值（{{lang|en|Time Value}}）。相當重要的一點是，實質價值與時間價值均受到履約價及標的市場價格間差異的波動影響。<ref name=":1" />{{Rp|168}}

=== 實質價值 ===
{{Main|價值狀況|履約價}}
實質價值（{{lang|en|Intrinsic Value}}，或稱內生價值<ref name=":0" />{{Rp|152}}、內涵價值 、內在價值<ref>{{Cite web|url=https://terms.naer.edu.tw/detail/2916285/|title=內涵價值 intrinsic value|accessdate=2019-03-10|author=|date=|publisher=國家教育研究院|work=雙語詞彙、學術名詞暨辭書資訊網|archive-date=2021-08-19|archive-url=https://web.archive.org/web/20210819032731/https://terms.naer.edu.tw/detail/2916285/|dead-url=yes}}</ref>），是指標的物即期價格與選擇權履約價格之間的差異。如果履約價格低於標的即期價格，則稱為買權有實質價格存在。如果反之，履約價格高於標的即期價格，則稱為賣權具備實質價值。<ref name=":1" />{{Rp|168}}

任何具備實質價值的選擇權被稱為價內（或是正內生價值<ref name=":0" />{{Rp|152}}，{{lang|en|In-the-Money}}，也稱為實值期權），買入選擇權的履約價格比即期價格低時便稱為價內；賣出選擇權的履約價較即期價格高時也稱為價內。簡單來說，只要是履約時選擇權買方可以賺到錢的契約就被稱為是價內。價內的大小可以用數值表示。舉例來說，在外匯市場中，若一賣權的履約價為$1.6/£，而即期價格為$1.4/£，則稱為此賣權為$0.20的價內，因為立即執行賣權將會獲得$0.20的現金利得。<ref name=":1" />{{Rp|168}}

價內的相反，也就是選擇權買方履約時會虧損的契約，稱為價外（{{lang|en|Out-of-the-Money}}，也稱為虛值期權）。買入選擇權的履約價格比即期價格高時便稱為價外；賣出選擇權的履約價較即期價格低時也稱為價外。價外的大小，和價內一樣，也可以用數值表示。舉例來說，在外匯市場中，若一賣權的履約價為$1.5/£，而即期價格為$1.7/£，則稱為此賣權為$0.20的價外，因為立即執行賣權將會獲得$0.20的現金損失。<ref name=":1" />{{Rp|168}}

當權利金價值與即期價格相等時，稱為價平（{{lang|en|At-the-Money}}，也稱為兩平期權），此時買賣雙方沒有人賺錢，也沒有人賠錢。<ref name=":1" />{{Rp|168}}在現實情況下，即期價格甚少與履約價格完全相同，所以一般把最接近現價的一個（或兩個）履約價視為ATM。例如某股票為$106.5，履約價$107及$108的期權都視為ATM。

另一種表示實質價值的方式是以內生價值表示。價內被稱為正內生價值，而價外和價平被稱為零內生價值；內生價值不可能為負值<ref name=":0" />{{Rp|152}}。

=== 時間價值 ===
時間價值（{{lang|en|Time Value}}）是選擇權價格的第二個決定因素。因為選擇權在持有時間內會因為標的物的價格變動而使選擇權價值變動，就算目前選擇權為價外而沒有內生價值，只要選擇權還在有效期限內，就仍有回到價內的機會，故時間價值通常是正值<ref name=":0" />{{Rp|152}}。一般來說，到交割日的時間越久，選擇權權利金便越高，因為假如市場參與者可有四個月的時間決定要不要執行選擇權，而不是一兩個月內決定的話，此時擁有買或賣的權利對他而言是較有價值的。舉例來說，從二月開始，在六月到期的選擇權即可有四個月時間讓即期價格變動至理想價格<ref name=":1" />{{Rp|169}}。由於選擇權具備到期日越長，時間價格越大的特性，有人稱選擇權為一種消耗型資產（{{lang|en|Wasting Asset}}）：因為就和[[二手貨|二手車]]等商品一樣，選擇權的價值也會隨著時間衰減<ref name=":0" />{{Rp|152}}。

時間值可以是負數，也就是說，期權價格或會低於內在值。<ref>{{cite book |last1=Clarke |first1=Roger G. |last2=De Silva |first2=Harindra |last3=Thorley |first3=Steven |title=Fundamentals of futures and options |year=2013 |url=https://archive.org/details/fundamentalsoffu0000clar |publisher=Research Foundation of CFA Institute |location=Charlottesville, VA |isbn=9781934667637}}</ref>其中一個常見的例子是深入價內的歐式期權，由於持有人無法提早行使，他損失了內在值至到期日的利息收入。假設行使價是X，利息[[機會成本]]是{{Smallmath|f= X - \frac {X}{(1+r)^T} }}。當利息成本足夠大，超過了期權的保險價值（Insurance valvue），時間值就會變成負數。負的時間值在認購及認沽期權均會出現。

保險價值（I）與利息成本共同組成時間值。對於認沽期權（p0），
:<math>p_0 - (X - S_0) = D+I - [X - \frac {X}{(1+r)^T} ] </math>

其中，S0是現價，D是股息。

=== 即期價格變動的價值 ===
標的物的即期價格變動是影響選擇權權利金最重要的原因之一。變動程度指的是在給定時間內價格波動的幅度，波動的幅度越大，即期價格達到理想價格的機率也越高，因此當一個產品的市場價格變動率很大時，選擇權權利金也會越高。一般來說，一個選擇權即便是在價外時，仍有利潤機會。對於在價外的選擇權，在他們還沒到期之前，投資者仍會願意付一些權利金。因為選擇權在到期日之前，實質價格上有增加的可能性。<ref name=":1" />{{Rp|169}}

== 選擇權定價 ==
{{main|期权定价}}
權利金的確切數字，關係到買賣雙方的利益。不過，歷史上第一個期權定價模型直到1970年代才面世。[[美国]][[经济学家]][[麥倫·休斯]]與[[費雪·布萊克]]共同提出布萊克－休斯選擇權定價模型，簡稱B-S模式。<ref name=投資學 />{{rp|447}}[[罗伯特·C·墨顿]]其後修改了數學模型，使其於有派發股利時亦可使用。1997年，[[麥倫·休斯]]和[[罗伯特·C·墨顿]]借该模型获得[[諾貝爾經濟學獎]]。[[費雪·布萊克]]在1995年離世，由於[[诺贝尔奖]]不會頒發給已死亡的人，以致他未能獲獎。{{link-en|二項期權定價模型|Binomial options pricing model}}是另一個重要的定價模型，可計算美式期權的理論值。後來的研究發現，當相關資產價格持續地上升及下跌，二項期權定價模型會收斂至布萊克－休斯模型。

=== 布萊克-休斯模型 ===
{{main|布莱克-舒尔兹模型}}
{{multiple image
 | width = 150
 | image1 = Fischer Black.JPG
 | alt1 = Fischer Black
 | image2 = Myron Scholes 2008 in Lindau.png
 | alt2 = Myron Scholes
 | footer = [[費雪·布雷克]]（左）及[[邁倫·舒爾茲]]（右）共同提出了期權定價模型
}}

1973年，在延續了{{Link-en|路易·巴舍利耶|Louis Bachelier}}和較晚的[[罗伯特·考科斯·默顿|罗伯特·默顿]]的研究後，美國經濟學家修斯和財務經濟學家布萊克推共同提出了布萊克－休斯選擇權定價模式，簡稱B-S模型<ref name="投資學" />{{rp|447}}<ref name=":4">Black, Fischer and Myron S. Scholes. "The Pricing of Options and Corporate Liabilities", [http://www.journals.uchicago.edu/JPE/ ''Journal of Political Economy''] {{Wayback|url=http://www.journals.uchicago.edu/JPE/ |date=20071116104648 }}, 81 (3), 637–654 (1973).</ref>。布萊克-休斯模型利用建立風險中性的投資組合來複製期權的報酬，並為歐式選擇權的理論價格製定了一個封閉形式的解決方案<ref name=":4" />。<ref name="投資學" />{{rp|447}}<ref>{{Citation|last=Das|first=Satyajit|author-link=|last2=|first2=|author2-link=|title=Traders, Guns & Money: Knowns and unknowns in the dazzling world of derivatives|place=|publisher=Prentice-Hall, Chapter 1 'Financial WMDs – derivatives demagoguery,' p.22|year=2006|location=London|volume=|edition=6th|url=|doi=|isbn=978-0-273-70474-4}}
</ref>雖然布萊克-休斯模型背後的想法被認為是開創性的，仍有學者批評模型對於連續交易、恆定波動率和恆定利率的假設與現實不符。儘管如此，布萊克-休斯模型仍然是現有金融市場分析中最重要的方法和基礎之一<ref>{{Citation|last=Hull|first=John C.|author-link=|last2=|first2=|author2-link=|title=Options, Futures and Other Derivatives|place=|publisher=Prentice-Hall|year=2005|location=|volume=|edition=6th|url=|doi=|isbn=0-13-149908-4}}
</ref>。

在不考慮配發股利的歐式選擇權中，布萊克-休斯模型認為會影響權利金<math> V(S, t) </math>的因素有五種：標的物價格（S）、履約價格（K）、[[隱含波動性]]（σ）、無風險利率（r）及有效期<math>\tau = T - t</math>。<ref name="投資學" />{{rp|447}}對派發股息（D）的[[股票]]，可以把預期的股息以利率r折算至到期日，再從現價S0中扣除，得到新的現價S。此現價S可套用於B-S等式。

歐式期權遵從二次[[偏微分方程]]：
:<math>\frac{\partial V}{\partial t} + \frac{1}{2}\sigma^2 S^2 \frac{\partial^2 V}{\partial S^2} + rS\frac{\partial V}{\partial S} - rV = 0</math>

解偏微分方程，得到理論價格：
:<math>\displaystyle C(S,t)= N(d_1)S - N(d_2) K e^{-r \tau}   </math>
:<math>\displaystyle  P(S,t)= N(-d_2) Ke^{-r \tau} - N(-d_1) S </math>

其中：
:<math>d_1 = \begin{smallmatrix} \displaystyle \frac{\ln \displaystyle \frac{S}{K} + \left(r+ \frac {\sigma^2}{2} \right) {\tau}}{\sigma \sqrt{\tau}} \end{smallmatrix}</math>
:<math>d_2 = \begin{smallmatrix} \displaystyle d_1-\sigma  \sqrt{\tau} \end{smallmatrix}</math>

在實際應用中，可以輕易得知內在值和期限，[[債券市場]]也能提供無風險利率的數據，只有隱含波動性是無法被直接觀察。一般而言，隱含波動性都是透過把市場價格代入公式推算出來的。對於[[證券商]]和[[投資銀行]]來說，歷史波幅可用作參考。其中一個做法是，在歷史波幅加上邊際利潤作為隱含波動性，然後計算期權定價。

====買權價格的影響因素====
若以標的物價格討論選擇權權利金的大小，當 S1>S2，則 C(S1) ≥ C(S2)。這是因為買權的價值包括內在價值與時間價值兩部分，其中內在價值為標的物的現貨價格減去履約價格。在其他條件（包括時間價值）不變的情況下，標的物價格越高，該買權的內在價值也越高，所以當買方欲行使其權利時，其利潤也越大，買權的價格也應較高。<ref name=投資學 />{{rp|447}}。

加入履約價格討論後，則當 K1>K2 時，知 C(S, K1) ≤ C(S, K2)。這是因為如果買權的履約價格越高，買權的內在價值越低，因此其價值應該較低。<ref name=投資學 />{{rp|447}}。

加入標的物的預期變動率討論後，則當 σ1>σ2 時，知 C(S, K, σ1) ≥ C(S, K, σ2)。這是因為如果標的物之預期變動率越高，表示該標的物價格在未來漲過履約價格或跌破履約價格的可能性越大。由於買權的買方付出權利金後所取得的是行使買進標的物之權利，因此當標的物價格跌破履約價格時，他可以選擇不履約而不必承擔損失﹔當標的物價格高於履約價格時，買方則可以行使履約之權利而獲利。所以標的物的價格預期變動率越高，買權的買方應越有可能獲得更高利潤，也因為如此，選擇權的價格自然也應較高<ref name=投資學 />{{rp|447}}。

加入無風險利率水準討論後，則當 r1>r2 時，知 C(S, K, σ, r1) ≥ C(S, K, σ, r2)。這是因為在其他情況不變下，利率越高，買權買方在行使購入權利時所付出的履約價格折合現值將會較低，因此其作用就等於履約價格降低一樣。而當履約價格較低時，買權的價值會較高，因此當利率較高時，買權的價格也會較高<ref name=投資學 />{{rp|448}}。

加入到期日之遠近變數後，則當 t1>t2 時，則 C(S, K, σ, r, t1) ≥ C(S, K, σ, r, t2)。這是因為當距離買權到期日愈遠，標的物之未來價格越可能發生變化，因此對取得買入權利的買方越有利。同時，若買權距離到期日越遠，則買方再行使買進標的物之權利所付出之履約價格在折合現值時將越低，因此對買方也是有利。所以距離到期日較遠之買權，其權利金就應該較高<ref name=投資學 />{{rp|448}}。

====賣權價格的影響因素====
若以標的物價格討論選擇權權利金的大小，當S1>S2 時，知 C(S1) ≤ C(S2)。這是因為如果標的物價格越高，則其內在價值越低，因此賣權之價格也應該較低<ref name=投資學 />{{rp|448}}。

加入履約價格討論後，則當 K1>K2 時，知 C(S, K1) ≥ C(S, K2)。這是因為如果賣權的履約價格越高，賣權的內在價值越高，因此其價值應該較高<ref name=投資學 />{{rp|448}}。

加入標的物的預期變動率討論後，則當 σ1>σ2 時，知 C(S, K, σ1) ≥ C(S, K, σ2)。與買權相同，這是因為如果標的物之預期變動率越高，表示該標的物價格在未來漲過履約價格或跌破履約價格的可能性越大。由於賣權的買方付出權利金後所取得的是行使賣出標的物之權利，因此當標的物價價格超過履約價格時，他可以選擇不履約而不必承擔損失﹔當標的物價格低於履約價格時，買方則可以行使履約之權利而獲利。所以標的物的價格預期變動率越高，賣權的買方應越有可能獲得更高利潤，也因為如此，選擇權的價格自然也應較高<ref name=投資學 />{{rp|449}}。

加入無風險利率水準討論後，則當 r1>r2 時，知 C(S, K, σ, r1) ≤ C(S, K, σ, r2)。利率越高，賣權買方在行使權利時所收取之履約價格的折現值會越低，對其不利，因此賣權價格應較低<ref name=投資學 />{{rp|449}}。

加入到期日之遠近變數後，則當 t1>t2 時，知 C(S, K, σ, r, t1) ≥ C(S, K, σ, r, t2)。這是因為當距離買權到期日愈遠，標的物之未來價格越可能發生變化，因此對取得賣出權利的買方越有利。但是，若買全距離到期日月遠，則買方再行使買進標的物之權利所付出之履約價格在折合現值時將越低，因此對買方反而不利。所以到期日之遠近，對賣權價格的影響方向是不確定的<ref name=投資學 />{{rp|449}}。

=== 隨機波動模型 ===
{{see also2|{{link-en|隨機波動|Stochastic Volatility|隨機波動模型}}|{{link-en|局部波動|local volatility}}}}
隨機波動模型是一種在資產未確定分配下利用價格波動性模擬出價值的方式。自從1987年以來，人們觀察到較低執行價格期權的市場[[隱含波動性|隱含波動率]]通常高於較高執行價格的期權，並指出價格隨機過程與波動過程具有套利相關性，此現象被認為表示了波動率會隨時間和標的證券的價格變化而變化。隨機波動模型的原理即是假設存在一獨立不確定來源作為價格變化動力，將市場上價格的波動為隨機波動<ref name="gatheral">{{Citation|author=Jim Gatheral|title=The Volatility Surface, A Practitioner's Guide|year=2006|publisher=Wiley Finance|url=https://www.amazon.com/Volatility-Surface-Practitioners-Guide-Finance/dp/0471792519|isbn=978-0-471-79251-2|access-date=2019-06-04|archive-url=https://web.archive.org/web/20120129225401/http://www.amazon.com/Volatility-Surface-Practitioners-Guide-Finance/dp/0471792519|archive-date=2012-01-29|dead-url=no}}</ref><ref>{{cite book
|author= 陳菁華
|year= 2008
|page=
|title= 利用快速傅立葉轉換於跳躍-發散與隨機波動模型之選擇權最適避險策略
|type= 碩士
|publisher= 銘傳大學財務金融學系
|url= http://econ.ccu.edu.tw/2009/conference/3E1.pdf
|access-date= 2019-06-09
|registration=
|archive-date= 2021-07-11
|archive-url= https://web.archive.org/web/20210711005813/http://econ.ccu.edu.tw/2009/conference/3E1.pdf
|dead-url= no
}}</ref>。

=== 蒙地卡羅方法 ===
{{see also2|[[蒙地卡羅方法]]|{{link-en|利用蒙地卡羅方法的期權定價方式|Monte Carlo methods for option pricing}}}}
蒙地卡羅方法（{{langx|en|Monte Carlo method}}），也称「统计模拟方法」，是1940年代中期由于科学技术的发展和[[电子计算机]]的发明，而提出的一种以概率统计理论为指导的数值计算方法<ref name=00u001 />。蒙地卡羅方法使用[[随机数]]（或更常见的[[伪随机数]]）来解决平常難以解決的计算问题<ref name=00u001>{{cite journal|last1 = Kroese|first1 = D. P.|last2=Brereton|first2=T.|last3 = Taimre|first3 = T.|last4 = Botev|first4 = Z. I. |year =2014 |title=Why the Monte Carlo method is so important today |journal = WIREs Comput Stat|volume=6|pages = 386–392 |doi=10.1002/wics.1314}}</ref>；在面對具備較高複雜性的的期權的場合，傳統的定價技術有時難以處理，在這些情況下，蒙特卡羅方法通常會是可以考慮採用的方法。與其他模型試圖以微分方程式求出標的證券價格與期權價值間關係變化不同，蒙地卡羅方法使用電腦模擬生成標的資產的隨機價格路徑，其中每個價格路徑都會導致期權的收益。這些收益的平均值可以求出期權的預期價值<ref>
{{Citation
 |last         = Crack
 |first        = Timothy Falcon
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 |title        = Basic Black–Scholes: Option Pricing and Trading
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 |year         = 2004
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 |volume       =
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 |archive-date = 2018-12-21
 |dead-url     = no
}}
</ref>。

==風險==
===交易許可等級===
為了控制風險，证券商透過許可等級（appoval levels）限制客戶可以使用的交易策略。在美國，证券商為期權交易劃分最多5個許可等級，不過大多數券商把它簡化為4級。許可等級愈低，風險愈低。券商可自行製定準則，決定批出哪一等級予她們的客戶。常見的考慮因素包括，投資者的收入、總資產、交易經驗及投資目標（保守、入息、增長及/或投機）。<ref>{{cite web | url=https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-bulletins/ib_openingoptionsaccount | title=Investor Bulletin: Opening an Options Account | publisher=[[U.S. Securities and Exchange Commission]] |date=18 March 2015 | access-date=27 August 2022}}</ref>

下表列出了各許可等級中，通常可使用的交易策略。實際可用的交易策略取決於各家证券商的決定。大多數券商把沽出認購和沽出認沽期權視為同一級別，即把第4級和第5級合併。

{| class="wikitable sortable"
|+ 期權交易許可等級
|-
! 等級 !! 戶口 !! 交易策略
|-
| 1 || 現金 || 沽出備兌認購期權（selling covered call）
沽出備兌認沽期權（selling cash-secured put）
|-
| 2 || 現金 || 買入認購期權（long call）
買入認沽期權（long put）
|-
| 3 || 保證金 || 垂直价差（vertial spreed）
蝶式價差（butterfly spread）
兀鷹價差（condor spread）
|-
| 4 || 保證金 || 沽出裸認沽期權（selling naked put）
|-
| 5 || 保證金 || 沽出裸認購期權（selling naked call）
|}

== 存款保險與賣權 ==
{{See also|存款保險}}
[[存款保險]]（{{lang|en|Deposit Insurance}}）的存在與選擇權中的賣權觀念有關。存款保險是由銀行以外的第三方機構來保障存款者利益的方式，當銀行因例如超額信用貸款（例如1995年彰化第四信用合作社擠兌事件<ref>{{Cite web|title=合庫接收彰化四信，將成為大贏家？|url=https://www.businessweekly.com.tw/Archive/Article?StrId=645|work=商周知識庫|accessdate=2019-03-09|language=zh-tw|author=趙甫平|date=1995-08-10|publisher=|archive-date=2021-08-19|archive-url=https://web.archive.org/web/20210819032828/https://www.businessweekly.com.tw/Archive/Article?StrId=645|dead-url=no}}</ref>）或投資損失等方式導致破產時，存款保險機構將負責賠償存款人的損失，事實上，銀行需定期繳納保費給存款保險機構，如同一般的保險。存款保險的存在與選擇權中的賣權觀念有關，例如，當參加存款保險的銀行價值為<math>VF</math>，負債總值（也就是存款人的總存款金額）為<math>DF</math>，自有資本為<math>EF</math>時，可以定義：

<math>VF=DF+EF</math>

若銀行獲利，<math>VF</math>大於<math>DF</math>，存款人沒有損失，因此存款保險公司也不需承擔任何保障。但銀行若經營失當導致銀行[[清盤|清算]]。<math>VF</math>將小於<math>DF</math>，也就是銀行即便盡全力也無法償還全部存款，存款保險公司將負責償還存款人的損失（<math>L\overset{\underset{\mathrm{def}}{}}{=}DF-VF, \mathsf{if}\quad VF<DF</math>）。此與選擇權中賣權的賣方有異曲同工之妙；這相當於是存款保險公司賣了一個賣權給投保銀行，當銀行價值<math>VF</math>虧損時，保險公司將支付<math>VF</math>與<math>DF</math>之間的差額。因此科學上可以配合選擇權的賣權評價公式來估計存款保險的費率。<ref name=":2" />{{Rp|570}}

== 延伸閱讀 ==

* [[金融衍生工具|衍生性金融商品]]
* [[新交所MSCI台湾指数期货和期权|新交所MSCI台灣指數期貨和期權]]

== 參考文獻 ==
{{Reflist|2}}{{Authority control}}
{{金融市场}}
{{Good article}}

[[Category:選擇權]]
[[Category:金融工程学]]
[[Category:金融衍生工具|Option]]


text:
# 彼特曼大桥
彼特曼大桥（英語：），位于澳大利亚塔斯馬尼亞州北部，是一座跨越塔马尔河的现代桥梁。大桥承载彼特曼公路，连接西塔马尔公路（A7州道）和东塔马尔公路（A8州道），大桥东端为希尔伍德，西端为德维尔特。大桥可俯瞰德维尔特帆船俱乐部，以朗塞斯顿商人及墨尔本创建者之一约翰·彼特曼的姓氏命名。

## 设计
大桥建于1966至1968年，是澳大利亚的第一座斜拉桥，也是世界上最早的单塔斜拉桥之一。主跨206米，A型钢桥塔高91米，桥面宽10.3米。桥塔位于塔马尔河西岸，塔基建在牢固的辉绿岩之上，承担了78%的主跨重量。两端桥台之间的桥长为432米，东岸为无法支撑桥梁的软土地质，因此由引桥承载公路穿过这段软土地段，引桥由四根桥墩支撑，桥墩均建在深入软土层达18米的桩基上。大桥采用钢桥面，虽然比混凝土更轻，但在施工期间需要更多的现场焊接。
- 从西岸看彼特曼大桥
- 彼特曼大桥东桥头

title: 彼特曼大桥

wikitext:
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'''彼特曼大桥'''（{{lang-en|Batman Bridge}}），位于[[澳大利亚]][[塔斯馬尼亞州]]北部，是一座跨越{{le|塔马尔河|Tamar River}}的现代[[桥梁]]。大桥承载彼特曼公路，连接{{le|西塔马尔公路|West Tamar Highway}}（A7州道）和{{le|东塔马尔公路|East Tamar Highway}}（A8州道），大桥东端为{{le|希尔伍德|Hillwood, Tasmania}}，西端为{{le|德维尔特|Deviot}}。大桥可俯瞰{{le|德维尔特帆船俱乐部|Deviot Sailing Club}}，以[[朗塞斯顿 (塔斯马尼亚州)|朗塞斯顿]]商人及[[墨尔本]]创建者之一{{le|约翰·彼特曼|John Batman}}的[[姓氏]]命名。

== 设计 ==
大桥建于1966至1968年，是[[澳大利亚]]的第一座[[斜拉桥]]，也是世界上最早的单塔斜拉桥之一。主跨206米，A型[[钢]]桥塔高91米，桥面宽10.3米。桥塔位于塔马尔河西岸，塔基建在牢固的[[辉绿岩]]之上，承担了78%的主跨重量。两端桥台之间的桥长为432米<ref>{{cite web|url=http://www.qvmag.tas.gov.au/downloads/geology/batmanbridge.html|title=A-frame|accessdate=2009-11-24|author=Douglas Ewington|date=2008-10-23|work=|publisher=QVMAG |archiveurl=https://web.archive.org/web/20090523134509/http://www.qvmag.tas.gov.au/downloads/geology/batmanbridge.html |archivedate=2009-05-23|deadurl=yes}}</ref>，东岸为无法支撑桥梁的[[软土]]地质，因此由引桥承载公路穿过这段软土地段，引桥由四根桥墩支撑，桥墩均建在深入软土层达18米的[[桩基]]上。大桥采用[[钢]]桥面，虽然比[[混凝土]]更轻，但在施工期间需要更多的现场[[焊接]]。

<gallery>
File:Batman Bridge, off Tamar Hwy, Tasmania.JPG|从西岸看彼特曼大桥
File:Tamar river batman bridge.JPG|彼特曼大桥东桥头
</gallery>

== 参考文献 ==
{{Reflist}}

== 外部链接 ==
* [https://web.archive.org/web/20051207065532/http://www.tco.asn.au/uploaded/48/176131_19batman4.jpg 彼特曼大桥侧视图]
* {{Cite web |url=http://www.transtasmanbridges.com/cablestayed/batman.html |title=彼特曼大桥背景 |archiveurl=https://web.archive.org/web/20040706145302/http://www.transtasmanbridges.com/cablestayed/batman.html |archivedate=2004-07-06}}
* {{Structurae|id=s0000885|title=彼特曼大桥}}
== 相关条目 ==
* [[世界斜拉桥列表]]

[[Category:1968年完工橋梁]]
[[Category:塔斯马尼亚州桥梁]]
[[Category:澳大利亚斜拉桥]]
[[Category:澳大利亞公路橋]]
[[Category:桁架橋]]
[[Category:冠以人名的桥梁]]

title: 彼特曼大桥

承載: 彼特曼公路

跨越: 塔马尔河

地點: 塔斯马尼亚州

title: 设计参数

桥型: 斜拉桥

title: 历史

title: 统计


text:
# 肅州龍屬
肅州龍屬（屬名：）是鐮刀龍超科下的一個屬，生活於白堊紀早期。目前所知的化石發現於中國甘肅省俞井子盆地的新民堡群下部，包含兩個部分顱後骨骼，根據肱骨的特徵，可證實牠們屬於鐮刀龍超科。古生物學家李大慶等人經過親緣分支分類法研究後發現：肅州龍比北票龍及鑄鐮龍衍化，較阿拉善龍及鐮刀龍原始，而牠與懶爪龍互為姊妹分類單元，形成了一個分支。模式種為似大地懶肅州龍（S. megatherioides），肅州龍與可能是同期的步氏南雄龍（Nanshiungosaurus bohlini）都是最大型的下白堊紀鐮刀龍超科恐龍之一。
肃州龙是一种异常大的早白垩世镰刀龙类恐龙，身长 6-8 m，重近 3.1 吨。 上臂与镰刀龙科非常不同，因此肃州龙被归入镰刀龙超科。

title: 肅州龍屬

wikitext:
{{Automatic Taxobox
| taxon = Suzhousaurus
| fossil_range = 早[[白堊紀]]{{fossilrange|阿爾布階}}
| image = Suzhousaurus.JPG
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| authority = [[李大慶|Li]] ''et al.'', 2007
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[[File:Suzhousaurus megatherioides.JPG|thumb|250px|似大地懶肅州龍骨架（前）]]
'''肅州龍屬'''（[[屬]]名：{{lang|la|''Suzhousaurus''}}）是[[鐮刀龍超科]]下的一個[[屬]]，生活於[[白堊紀]]早期。目前所知的化石發現於[[中國]][[甘肅省]]俞井子盆地的[[新民堡群]]下部，包含兩個部分顱後骨骼<ref>{{Cite journal |last=Li |first=Da-qing |last2=You |first2=Hai-lu |last3=Zhang |first3=Jian-ping |title=A new specimen of Suzhousaurus megatherioides (Dinosauria: Therizinosauroidea) from the Early Cretaceous of northwestern China |url=https://cdnsciencepub.com/doi/10.1139/E08-021 |journal=Canadian Journal of Earth Sciences |date=2008-07 |volume=45 |issue=7 |page=769-779 |doi=10.1139/E08-021 |issn=0008-4077}}</ref>，根據[[肱骨]]的特徵，可證實牠們屬於[[鐮刀龍超科]]。古生物學家[[李大慶]]等人經過[[親緣分支分類法]]研究後發現：肅州龍比[[北票龍]]及[[鑄鐮龍]]衍化，較[[阿拉善龍]]及[[鐮刀龍]]原始，而牠與[[懶爪龍]]互為姊妹[[分類單元]]，形成了一個分支。模式種為'''似大地懶肅州龍'''（''S. megatherioides''），肅州龍與可能是同期的[[步氏南雄龍]]（''Nanshiungosaurus bohlini''）都是最大型的[[下白堊紀]]鐮刀龍超科恐龍之一<ref name="Letal07">{{Cite journal |last=Daqing |first=Li |last2=Cuo |first2=Peng |last3=Hailu |first3=You |last4=Lamanna |first4=Matthew C. |last5=Harris |first5=Jerald D. |last6=Lacovara |first6=Kenneth J. |last7=Jianping |first7=Zhang |title=A Large Therizinosauroid (Dinosauria: Theropoda) from the Early Cretaceous of Northwestern China |url=https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1755-6724.2007.tb00977.x |journal=Acta Geologica Sinica - English Edition |language=en |date=2007-08 |volume=81 |issue=4 |page=539-549 |doi=10.1111/j.1755-6724.2007.tb00977.x |issn=1000-9515}}</ref>。

肃州龙是一种异常大的早白垩世镰刀龙类恐龙，身长 6-8 m，重近 3.1 吨。 上臂与镰刀龙科非常不同，因此肃州龙被归入镰刀龙超科。

==參考資料==
{{reflist}}
{{手盜龍類|M.}}
{{Taxonbar|from=Q1579253}}

[[Category:鐮刀龍超科|S]]
[[Category:下白堊紀恐龍|S]]
[[Category:亞洲恐龍|S]]

{{dinosaur-stub}}

title: 科学分类

界：: 动物界 Animalia

门：: 脊索动物门 Chordata

纲：: 蜥形纲 Sauropsida

总目：: 恐龍總目 Dinosauria

目：: 蜥臀目 Saurischia

亚目：: 獸腳亞目 Theropoda

科：: †鐮刀龍科 Therizinosauridae

属：: †肃州龙属 Suzhousaurus · Li et al., 2007

title: 模式種

模式種: 似大地懶肅州龍 · Suzhousaurus megatherioides · Li et al., 2007


text:
# 平出修
平出修（1878年4月3日—1914年3月17日）是一位日本作家，出生於日本新潟縣中蒲原郡石山村（現新潟市）。

## 作品
- 定本平出修集(共三卷)

title: 平出修

wikitext:
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'''平出修'''（{{bd|1878年|4月3日|1914年|3月17日}}）是一位[[日本]][[作家]]，出生於[[日本]][[新潟縣]]中蒲原郡石山村（現[[新潟市]]）。

==作品==
*定本平出修集(共三卷)
==參見條目==
*[[日本文学]]
*{{tsl|ja|幸徳事件|大逆事件}}
{{Authority control}}
{{Japan-writer-stub}}
[[Category:日本作家|H]]
[[Category:新潟縣出身人物|H]]
[[Category:明治大學校友|H]]

title: 日語寫法

平文式罗马字: Hiraide Shu